20221218-国盛证券-电力行业点评_云南建立燃煤调节容量市场_火电价值重估正当时_3页_380kb

云南燃煤发电市场化改革总结

核心内容

云南省于12月15日发布《云南省燃煤发电市场化改革实施方案（试行）》，是国内首个针对燃煤发电建立调节容量市场的政策。该政策旨在通过市场化手段，体现煤电调节能力的价值，同时疏导煤电企业成本，修复火电业绩，促进新能源与煤电协同发展。

主要观点

• 调节容量市场建设：首次明确燃煤机组容量调节补偿机制，鼓励新能源企业购买燃煤发电的系统调节服务，未达标企业将面临上网电价下调。
• 容量电价机制：容量电价在220元/千瓦·年 ±30%范围内由买卖双方协商确定，预计煤电机组可获得0.02~0.04元/KWh的容量补偿。
• 电能量市场规则优化：省内电能量交易价格允许在基准价±20%范围内浮动，高耗能用户优先与烟煤无烟煤发电企业交易，保障煤电企业盈利空间。
• 省外电能量市场机制：云电送粤年度合同按基准价上浮20%结算，现货市场价格波动时，按云南月度结算价或广东现货价结算，降低煤电企业省间交易风险。
• 灵活性改造激励：政策明确火电灵活性改造的盈利空间，推动企业进行深度改造，提升系统调节能力。
• 投资建议：推荐关注火电灵活性改造龙头青达环保、龙源技术，以及具有区域优势的电力运营商云南能投、华能国际、国电电力。

关键信息

• 调节容量市场：鼓励配储不足10%的新能源企业购买燃煤发电调节服务，否则上网电价按交易均价的90%结算。
• 容量补偿：烟煤无烟煤机组按40%装机容量参与容量市场交易，预计获得0.02~0.04元/KWh的容量补偿。
• 电能量市场：
  • 省内：交易价格在基准价±20%范围内浮动，高耗能用户优先与烟煤无烟煤发电企业交易。
  • 省外：年度交易按基准价上浮20%结算，现货市场交易价格与云南月度结算价联动。
• 财政支持：2022年云南省财政安排5亿元专项资金支持电煤保供，疏导煤电企业燃料成本压力。
• 行业影响：政策有望带动其他省份加快容量市场建设，提升煤电在电力系统中的灵活性和调节作用。

政策意义

该政策不仅有助于煤电企业成本疏导和业绩修复，还通过市场化手段引导新能源企业合理配置储能，推动电力系统灵活性资源的优化配置，为全国电力市场化改革提供重要参考。

风险提示

• 政策落实不及预期
• 地方电力市场建设进度滞后

重点标的