20260908-国信证券-晨会纪要_29页_515kb

晨会内容总结

核心内容概览

• 市场表现：2026年9月7日，A股市场整体震荡，上证综指上涨0.06%，深证成指上涨1.90%，沪深300指数上涨0.59%，中小板综指上涨1.37%，创业板综指上涨2.61%，科创50上涨2.41%。与此同时，海外主要指数如道琼斯、纳斯达克、S&P500均出现下跌，而法国CAC40、日经225、恒生指数分别上涨0.33%、2.12%、-0.92%。

• 基金表现：本周基金市场整体偏弱，债券基金指数微跌0.02%，股票基金指数下跌1.06%，混合基金指数下跌0.69%。

• 汇率波动：美元兑人民币汇率为6.71，波动为0%；欧元兑美元为1.16，波动0.07%；美元兑港币为7.83，波动-0.01%；美元兑日元为154.34，波动-1.21%。

• 非流通股解禁：9月8日，邮储银行、西部证券、郑州银行等多家公司非流通股解禁，其中邮储银行解禁数量最大，达到540,540.54万股，流通股增加100%。

主要观点与关键信息

宏观与策略

• 固定收益快评：本周无新增私募EB项目，部分项目因合规原因未予列示。需关注项目获批进度及经济增速变化。
• 公募REITs周报：本周REITs市场整体下跌，中证REITs指数周跌幅1.8%。产权类REITs和特许经营权类REITs周跌幅分别为-2.4%和-0.7%。首单水利发电REITs获批，为全国首单，底层资产为广东清远和潮州两处水电项目。
• 转债市场周报：转债市场受条款扰动影响，高平价区间估值回到6月初水平。建议关注低溢价、有业绩支撑的弹性品种。
• 超长债周报：资金面转松，超长债迎来上涨。30年国债与10年国债利差为45BP，处于近五年高位。20年国开债与国债利差为7BP，处于历史低位。建议关注降息预期下的超长债机会。
• 策略周报：9月第1周，资金入市净流出341亿元，长期情绪指标处于历史低位，建议关注半导体、电子、通信等高热度行业。

行业与公司

• 传媒行业：AI技术加速演进，从Copilot迈入端到端Agent，AI在浏览器、办公、网络安全等场景落地。AI光学、光通信等新兴赛道蓄势待发。建议关注具备IP资源、内容生产及流量入口能力的公司，如泡泡玛特、巨人网络、吉比特等。
• 农业行业：生猪产能去化有望加速，叠加超强厄尔尼诺影响，预计生猪价格持续上涨。建议关注牧业龙头及猪禽行业优质企业，如华统股份、牧原股份、温氏股份等。
• 机械行业：AI需求爆发叠加进口替代，国产设备厂商迎来黄金窗口。建议关注前道膜厚与OCD等量测设备、晶圆探针台、高端探针卡等国产化率较低的细分环节。
• 公用环保行业：中国牵头全球首个算电协同领域国际标准立项，江苏月度交易电价同比上涨7.8%。建议关注具备海气贸易能力及特气业务的公司，如九丰能源，以及环保板块中的类公用事业机会，如光大环境、中山公用等。
• 纺织服装行业：品牌表现优于制造，建议关注高端服饰、高股息家纺及制造龙头，如安踏体育、罗莱生活、华利集团等。
• 半导体设备行业：AI推动逻辑与存储芯片需求增长，国产替代加速。建议关注光刻、量测、刻蚀等设备厂商。
• 光力科技：上半年营收增长57.23%，净利润增长194.56%，公司作为国内半导体划片机龙头，经营拐点向上，建议关注其在AI光学、光通信等领域的布局。
• 美团-W：26Q2外卖业务实现盈利，盈利能力持续修复。建议关注其在AI应用、本地商业及新业务方面的增长机会。
• 蓝特光学：上半年营收增长75.5%，净利润增长163.21%，受益于消费电子、AR及光通信需求增长，建议关注其在AI光学、光互连等新兴赛道的发展。
• 水晶光电：上半年营收增长15.15%，净利润增长4.73%，AI光学、涂布滤光片等产品表现良好，建议关注其在AI光学等新兴赛道的布局。
• 华勤技术：上半年营收增长11.65%，净利润增长58.8%，公司布局算力硬件与创新业务，建议关注其在数据中心及AIoT领域的增长潜力。
• 豪威集团：上半年营收增长0.49%，净利润下降39.85%，但新兴市场高增对冲传统业务承压，建议关注其在AI终端及新兴市场的表现。
• 京东方A：上半年营收增长1.83%，净利润增长61.62%，玻璃基载板、光互连等业务增长显著，建议关注其在OLED、MLED等领域的布局。
• 山高环能：Q2油脂盈利弹性加速兑现，定增审核通过，未来成长空间打开，建议关注其在废弃油脂资源化利用及产能扩张方面的表现。
• 上声电子：声学新产品表现可期，新订单持续开拓，建议关注其在车载声学及高端音响领域的布局。

金融工程

• 算力基础设施指数：AI时代的新电力，建议关注算力相关基础设施，如数据中心、GPU/ASIC、HBM、光模块等。

投资建议汇总

风险提示

• 宏观风险：经济增速下滑、海外环境动荡、政策不确定性。
• 行业风险：AI商业化不及预期、半导体设备进口替代不及预期、AI应用商业模式风险。
• 个股风险：公司盈利不及预期、新业务拓展不及预期、汇率波动、原材料价格波动、竞争加剧等。

总结

本次晨会内容涵盖了宏观经济、固定收益、金融工程及各行业与公司的最新动态与投资建议。AI技术正加速演进，从Copilot迈向端到端Agent，成为推动各行业增长的重要驱动力。同时，全球市场不确定性增加，需关注海外市场波动对国内相关行业的影响。在A股市场震荡中，建议关注低估值、高成长性及具备业绩支撑的个股。此外，随着政策支持及市场趋势变化，部分行业如公用环保、纺织服装等正迎来新的增长机遇。