20260912-浙商证券-煤炭市场周报及IEA煤炭报告解读_市场供需偏紧格局持续_煤价高位关注需求持续性_54页_12mb

煤炭市场周报及IEA煤炭报告解读总结

核心内容

1. 市场供需格局

• 煤炭市场整体呈现供需偏紧的格局，尤其在焦煤和焦炭市场。
• 山西等地安监力度持续高压，导致产能释放受限，供应紧张。
• 下游需求端对高价资源采购趋于谨慎，市场成交氛围有所降温，但原料刚需支撑仍存。

2. 焦煤市场

• 焦煤价格持续上涨，山西低硫主焦煤价格报2600元/吨，周环比上涨60元/吨。
• 焦煤企业盈利修复，部分企业已开始盈利。
• 7月全国炼焦精煤产量同比下降18.85%，累计产量同比下降6.86%。
• 蒙煤通关量下降，口岸库存减少，但部分煤矿仍保持一定供应。

3. 焦炭市场

• 焦炭价格已落实第五轮提涨，累计涨幅达450-495元/吨。
• 焦炭价格强势运行，但钢厂亏损扩大，生产意愿降低。
• 焦炭库存持续去化，但部分钢厂库存增加，可用天数上升。
• 焦炭市场供需关系维持紧平衡，关注钢厂减产风险。

4. 动力煤市场

• 动力煤价格稳步上涨，但本周部分主产区煤价出现下跌。
• 港口动力煤价格略有上涨，但市场情绪回落，短期价格承压。
• 原煤产量同比下降，山西地区降幅尤为明显，但进口煤弥补部分供需缺口。
• 2026年1-7月动力煤进口量同比下降3.73%，但7月单月进口量同比上涨12.03%。

5. 国际能源署（IEA）报告解读

• IEA煤炭中期更新报告指出，全球煤炭需求增长，但受新能源替代影响，煤炭需求增长可能受限。
• 供需紧平衡状态可能持续，煤炭板块价值重估开启，迎来历史性投资机遇。

主要观点

焦煤

• 山西等地安监高压导致供应紧张，焦煤价格持续上涨。
• 焦煤企业盈利修复，部分企业已开始盈利。
• 供应恢复有限，短期煤价预计偏稳窄幅震荡。

焦炭

• 焦炭提涨后，焦化厂利润有所修复，但钢厂亏损扩大。
• 钢厂铁水产量高位回落，焦炭需求同步减少。
• 焦炭库存去化放缓，部分钢厂库存增加，关注钢厂减产及负反馈风险。

动力煤

• 动力煤价格稳步上涨，但部分主产区煤价出现下跌。
• 煤价高位下终端采购意愿下降，市场情绪偏弱。
• 产地供应受限，火电需求继续增长，支撑煤价。
• 进口煤弥补部分供需缺口，但进口量增长有限。

关键信息

供应情况

• 山西1-7月焦煤总进口量达8049.45万吨，同比上涨28.83%。
• 蒙古和俄罗斯合计占进口量的84.8%，澳煤和加煤作为补充。
• 7月全国原煤产量同比下降10.1%，焦炭产量同比下降1.1%。

需求情况

• 钢厂铁水产量同比下降4.5%，焦炭需求同步减少。
• 钢厂盈利率大幅下降，部分钢厂已亏损。

库存情况

• 焦煤库存整体去化放缓，部分环节库存增加。
• 焦炭库存持续去化，但部分钢厂库存增加。
• 动力煤港口库存下降，但供应仍未全面宽松。

投资策略

• 煤炭板块迎来历史性投资机遇，建议关注焦煤及动力煤板块。
• 短期煤价高位震荡，需关注需求持续性及政策变动。

风险提示

• 宏观风险：宏观经济增速放缓，需求不足可能导致煤价回落。
• 供应风险：安监力度减弱、保供政策加码、进口煤增加可能影响供应。
• 替代风险：新能源发电增长可能替代火电需求。
• 地缘风险：国际煤价波动及原油价格大涨可能引发全球能源危机。
• 其他风险：估值与流动性风险、数据口径差异、IEA情景预测不确定性等。