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2013年6月6日固定收益研究晨报总结

核心内容概览

本报告聚焦于2013年6月6日中国固定收益市场动态，涵盖债市回顾、展望、风险提示、央行动态、市场公告、昨日报告摘要、国内财经要闻及海外债市情况，为投资者提供市场趋势与风险预警信息。

主要观点与关键信息

债市回顾

• 银行间市场：

  • 同业拆借共成交227笔，总计1044.34亿元，较昨日减少127.96亿元。
  • 质押式回购共成交2235笔，总计5177.98亿元，较昨日减少259.40亿元。
  • 买断式回购共成交210笔，总计205.57亿元，较昨日减少31.65亿元。
  • 现券买卖市场共成交1097笔，总计709.80亿元，较昨日增加115.49亿元。

• 交易所市场：

  • 上交所债券成交共计1889.4亿元，其中现券成交25.84亿元，回购交易规模为1863.57亿元。
  • 深交所当日债券成交金额161.15亿元，其中现券成交4.03亿元，回购交易规模为157.12亿元。

债市展望

• 信用风险：5月份已有4只公司债主体评级被下调，若下半年经济未有效复苏，信用债市场风险事件可能增多。
• 经济不确定性：5月官方PMI与汇丰PMI走势出现背离，中国经济增长仍面临不确定性，内外需疲弱。
• 投资建议：建议投资者以稳健投资为主，优先选择评级较高的信用产品，关注中短期久期配置。

风险提示

• 海翔药业债券评级下调：鹏元资信评估有限公司将“12海翔债”信用等级及公司主体长期信用等级下调为“AA-”，评级展望为稳定。
• 市场风险：投资者应充分考虑市场、信用及流动性风险，谨慎操作。

央行动态

• 央行票据发行：中国人民银行于6月6日发行2013年第九期中央银行票据，期限3个月，发行量110亿元，缴款日为6月7日，起息日为6月7日，到期日为9月6日。

市场公告

• 无市场公告。

今日发行

• 银行间市场：
  • 国中医药发行短期融资券，金额8.0亿元，期限1年，评级A-1。
  • 江北嘴集团发行中期票据，金额4.0亿元，期限5年，评级AA+。
  • 国信证券发行短期融资券，金额23.0亿元，期限0.25年，评级A-1。
  • 山水水泥发行短期融资券，金额5.0亿元，期限1年，评级A-1。
  • 农业发展银行发行金融债，金额200.0亿元，期限0.5年，无评级。
  • 德泰控股发行中期票据，金额26.0亿元，期限5年，评级AA+。
  • 奇瑞汽车发行短期融资券，金额20.0亿元，期限1年，评级A-1。
  • 南昌市政发行中期票据，金额7.0亿元，期限5年，评级AA+。
  • 中信证券发行短期融资券，金额40.0亿元，期限0.25年，评级A-1。
  • 其他发行人也计划发行短期融资券及中期票据，涉及金额从2.0亿元至60.0亿元不等。

昨日上市

• 银行间市场：
  • 12淮城投、13京热力MTN1、13公控CP001、13京热力CP001、13国泰君安CP006、13兴澄MTN1、13中铝业SCP002、13巩义债、12萍乡债等债券昨日上市，涉及金额从4.0亿元至100.0亿元不等。

今日缴款与到期

• 今日缴款：

  • 华发集团、荣盛投资、西宁经开区、南京铁投、昌吉州国资、鸿业公司、沈阳焦煤、广发证券、海润自来水、新誉集团等发行企业债或短期融资券，金额从2.0亿元至80.0亿元不等。

• 今日到期：

  • 13国泰君安CP003、12富通CP001、12天山建材CP001、12大国际CP001、12中建五局CP001、13一创证券CP001等短期融资券今日到期，金额从100.94亿元至104.74亿元不等。

昨日报告摘要

• 《维好协议的评级影响分析》：
  • 维好协议具有非强制执行性及法律模糊性。
  • 额外的担保对债务工具的增信作用强于维好协议，通常可带来2-3个子级的评级提升。

国内财经要闻

• 信贷资产证券化改革：李稻葵指出，信贷资产证券化是中国金融改革的突破口，将有助于壮大债券市场，拓宽投资渠道。
• 中欧贸易摩擦：欧盟对中国光伏产品征收11.8%的临时反倾销税，商务部表示坚决反对。
• 人民币升值压力：人民币快速升值或告一段落，因中美利差收敛及远期汇率贬值预期扩大。
• 融资交易暂停：燃控科技因融资余额超限被暂停融资买入，显示中小市值股票易受融资炒作影响。
• 上海自贸区方案：方案已送国务院会签，政策或超预期，包括人民币资本项目开放及金融创新。
• 安全生产与城镇化：国务院强调加强安全生产，李克强指出城镇化将带来巨大需求。
• A股开户数增长：A股开户数创两个月新高，但持仓账户数连续第八周回落。
• 房企拿地情况：十大标杆房企年内拿地超660亿元，一线城市仍为主要战场。
• 四海股份大股东易主争议：大股东易主因内幕交易问题引发争议，公司与对方各执一词。
• 全球股市下跌：日股领跌，受日本股市暴跌及美国经济数据疲弱影响。

海外债市情况

• 美国市场：

  • 公债价格因经济数据疲弱及美股下跌上涨，投资人关注即将公布的就业数据。
  • 短期国债收益率与中长期国债收益率走势显示避险情绪升温。

• 欧洲市场：

  • 德债上涨，因美联储可能维持购债计划的预期。
  • 欧元区短期及中长期公债收益率走势显示市场对经济改善的担忧。

• 日本市场：

  • 公债价格多数小涨，30年券在标债前走疲。
  • 短期及中长期公债收益率出现波动，反映市场对经济前景的担忧。

投资评级体系

• 股票投资评级：

  • 超强大市（Superperform）：股价表现将强于基准指数20%以上。
  • 跑赢大市（Outperform）：股价表现将强于基准指数10%以上。
  • 大市同步（In-Line）：股价表现将介于基准指数±10%之间。
  • 落后大市（Underperform）：股价表现将弱于基准指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 有吸引力（Attractive）：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%。
  • 中性（Neutral）：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%。
  • 谨慎（Cautious）：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%。

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