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国债期货早报总结

核心内容概述

本报告为2022年11月10日的国债期货早报，由杜淑芳撰写，投资咨询资格证号：Z0000690，联系电话：0575-85226759。报告从基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等多个维度对国债期货市场进行了分析，并结合当前经济预期对操作策略提出了建议。

主要观点

基本面分析

• 美联储官员巴尔金表示，抗击通胀“可能导致”经济衰退，但这是美联储必须承担的风险。
• 美联储强调将采取一切措施将通胀降至 $2%$ 的目标。
• 国内经济仍处于弱修复阶段，三季度经济数据公布后，市场预期相对稳定。

资金面分析

• 11月9日，中国人民银行进行了80亿元7天逆回购操作，中标利率为 $2.0%$。
• 当日有180亿元逆回购到期，导致公开市场净回笼100亿元。
• 央行操作显示对市场流动性进行维稳，但整体资金面偏紧。

基差分析

• TS主力基差为0.1100，现券升水期货，偏多。
• TF主力基差为0.1177，现券升水期货，偏多。
• T主力基差为0.1742，现券升水期货，偏多。
• 所有主力合约基差均显示现券相对期货偏强，市场情绪偏向多头。

库存分析

• TS、TF、T主力合约可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，整体处于中性水平。
• 库存数据表明市场交割券供应相对充足，但未出现明显压力。

盘面分析

• T2212主力合约在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
• TF2212主力合约在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
• TS2212主力合约在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
• 所有主力合约均处于上升趋势，技术面支持多头操作。

主力持仓分析

• TS主力净多，但多头仓位有所减少。
• TF主力净多，多头仓位减少。
• T主力净多，多头仓位减少。
• 多头持仓虽仍为净多，但有所收缩，市场观望情绪上升。

操作建议

• 当前期债处于前期高点附近，操作上建议空单持有。
• 市场整体偏向多头，但需关注后续经济数据及政策动向。

关键信息

• 美联储动态：加息75基点，鲍威尔称暂停加息还为时过早，最快将在下次会议开始放缓加息。
• 国内政策：央行通过逆回购操作维持市场流动性，但净回笼显示资金面偏紧。
• 市场情绪：基差偏多、盘面偏强，多头情绪占主导。
• 经济预期：三季度经济数据公布，经济仍处弱修复阶段，市场对政策宽松仍有期待。

图表与数据

• 现券分析：

  • DR利率：显示市场短期利率走势。
  • 中债国债到期收益率：反映国债价格与收益率的关系。
  • 国债期限利差：用于判断市场对长短期利率的预期。

• 基差分析：

  • T2212 CTD券基差：显示T合约与CTD券的价差。
  • TF2212 CTD券基差：反映TF合约与CTD券的价差。
  • TS2212 CTD券基差：显示TS合约与CTD券的价差。

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