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文档总结：食品、饮料与烟草行业分析（2018年3月）

核心内容

本报告分析了2018年3月食品、饮料与烟草行业的市场表现、行业趋势、投资建议以及相关个股表现。报告指出，白酒板块在经历两个月约25%的调整后，负面预期基本释放，反弹趋势明显，预计一季报超预期将推动股价再创新高。同时，食品和饮料板块整体表现良好，部分优质个股具备较高的增长潜力。

主要观点

1. 白酒行业

• 调整充分：1月中旬至2月中旬，白酒指数下跌超25%，但市场已基本消化负面预期，反弹开始。
• 反弹逻辑：主流白酒公司（如茅台、五粮液、老窖、古井）业绩预期已回归合理偏低，一季报若超预期，将带动股价上涨。
• 弹性品种：次高端白酒（如舍得酒业、山西汾酒）和区域型中低端白酒（如今世缘、顺鑫农业）具备较大上涨空间。
• 均衡配置：在市场环境不明朗时，白酒和食品的均衡配置仍有价值，业绩确定性高，可产生绝对收益。

2. 食品行业

• 优质标的：绝味食品、承德露露、安井食品等公司估值较低，未来2-3年有望保持高增长。
• 安井食品：受益于低温天气，火锅料销量增长较快，一季报可能超预期。
• 绝味食品：基本面、增速和成长性突出，解禁后流动性提升，市场关注度有望上升。
• 调味品：海天、中炬、千禾、恒顺等公司业绩中规中矩，适合长期持有。

3. 饮料行业

• 伊利股份：基本面强劲，2018年EPS预计为1.4，一季报超预期概率大。
• 伊利估值：对应EPS的28元股价为极端情况下的安全底，是长期持有的优质龙头。

4. 其他行业动态

• 生猪价格：下跌超预期，但猪肉价格相对坚挺，利好屠宰和肉制品行业。
• 双汇发展：一季报有望超预期，中长期业绩改善趋势明显。
• 啤酒行业：华润和青啤已发布产品提价，以应对成本上涨，未来吨价有望提升。
• 行业事件：包括酒鬼酒混改、习酒增长目标、水井坊被索赔等。

关键信息

重点推荐个股

• 白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、舍得酒业、今世缘、伊力特
• 食品：伊利股份、双汇发展、绝味食品、承德露露、安井食品

行业数据

• 宏观经济：GDP、固定资产投资、CPI、PPI等数据均显示经济运行平稳。
• 行业价格：生猪、猪肉、鸡肉、鸭肉、豆粕、鱼粉、玉米、大豆、食用油、白糖等价格波动情况已列出。
• 行业走势：白酒、食品饮料板块在2018年1月中旬以来的走势显示，白酒板块整体表现弱于大盘和创业板。

风险提示

• 宏观经济不景气：可能影响整体消费和行业增长。
• 销售环境恶化：可能对行业盈利能力造成影响。
• 食品安全问题：对品牌和消费者信任有潜在风险。

投资建议

• 行业评级：看好（预计未来6个月行业整体回报高于市场5%以上）。
• 公司评级：
  • 买入：个股相对大盘涨幅预计在15%以上。
  • 增持：个股相对大盘涨幅预计在5%-15%之间。
  • 持有：个股相对大盘涨幅预计在-5%至5%之间。
  • 减持：个股相对大盘涨幅预计在-15%以下。

下周大事提醒

• 龙大肉食：3月13日复牌。
• 百润股份、安琪酵母、贝因美、承德露露、涪陵榨菜：3月15日-17日发布年报预披露或召开股东大会。

附录：分析师信息

• 黄付生：电话010-88695133，邮箱huangfs@tpyzq.com，执业资格证书编码S1190517030002。
• 郑汉镇：电话13028853033，邮箱zhenghz@tpyzq.com，执业资格证书编码S1190518010003。

行业数据与市场表现

上周行情回顾

• 上证综指：3307.17，周涨幅1.62%。
• 深证成指：11194.91，周涨幅3.12%。
• 食品饮料行业：下跌0.65%，跑输大盘0.97个百分点，跑输创业板4.11个百分点。
• 动态PE：食品饮料为27.11倍，白酒为25.32倍，与上证综指相比，溢价率分别为101.50%和88.19%。

投资评级说明

• 行业评级：看好（未来6个月回报高于市场5%以上）。
• 公司评级：
  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：个股相对大盘涨幅在5%-15%之间。
  • 持有：个股相对大盘涨幅在-5%至5%之间。
  • 减持：个股相对大盘涨幅在-15%以下。

总结

本报告综合分析了食品、饮料与烟草行业的市场表现、行业趋势、个股推荐及风险提示，认为白酒板块已进入反弹阶段，食品板块具备稳定增长潜力，部分个股估值合理，未来表现可期。建议投资者关注重点推荐的个股，并在市场环境不明朗时考虑均衡配置。