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宝城期货国债期货早报（2025年2月18日）摘要

核心观点

短期震荡整理，中长期适度宽松预期较强，但近期海外因素扰动宽松节奏。

短期（一周内）

震荡整理为主，受美联储降息预期减弱影响，货币宽松节奏可能放缓，前期超涨预期需修正。

中期（一至一个月）

整体震荡，但随着国内政策导向，长端利率下行趋势明确，国债期货中长期可能趋于上行。

原因分析

近期信贷数据表现分化，企业部门信贷需求回升，居民部门放缓，反映经济需求存在结构性问题。
央行明确2025年货币政策方向为适度宽松，与海外加息预期形成对比，支撑长端利率下行。

核心逻辑备注

昨日国债期货集体下跌；信贷数据开门红，部门间需求分化；海外降息预期变化打断宽松节奏；政策面维持宽松导向，但传导效果待观察。

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