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兆易创新(603986.SH) 2026年半年报点评总结

核心内容

兆易创新（603986.SH）在2026年上半年实现了显著业绩增长，公司营收和净利润同比大幅上升，主要得益于存储业务的量价齐升以及MCU等其他业务线的持续发力。分析师周剑维持“买入”评级，认为公司未来增长动能强劲，尤其在存储行业供不应求的背景下，公司有望持续受益。

主要观点

• 业绩高增：公司2026年上半年实现营收115.66亿元（yoy+178.67%），归母净利润68.57亿元（yoy+1091.50%），扣非归母净利润48.83亿元（yoy+796.90%）。单季度来看，Q2营收73.78亿元（yoy+229.18%，qoq+76.16%），归母净利润53.96亿元（yoy+1482.99%，qoq+269.24%），扣非归母净利润34.73亿元（yoy+983.35%，qoq+146.30%）。
• 存储业务表现突出：存储芯片营收达98.27亿元（yoy+245.44%），毛利率67.57%，同比提升29.07个百分点。公司受益于海外大厂产能退出，市场供不应求，利基型DRAM和SLC NAND产品实现量价齐升。
• MCU业务稳步增长：MCU产品营收14.3亿元（yoy+49.07%），毛利率38.49%，同比提升1.17个百分点。公司持续深耕消费及工业市场，同时布局汽车领域，出货量增长显著。
• 模拟芯片和传感器芯片表现良好：模拟芯片营收1.91亿元（yoy+25.19%），毛利率40.5%，同比提升1.52个百分点；传感器芯片营收1.00亿元（yoy-48.11%），毛利率19.60%，同比提升3.58个百分点。触控类芯片实现营收及销量同比较好增长，而指纹芯片受手机市场影响营收下降。
• 多元化产品布局：公司持续推进存储产品线扩展，推出GD24CL系列I²C通信接口EEPROM产品，并着手布局2D MLC NAND Flash产品。在MCU领域，公司推出多个新产品，覆盖伺服控制、变频驱动、智能家居等多个应用场景。

关键信息

财务数据

• 当前价格：381.66元
• 52周价格区间：145.80-846.66元
• 总市值：267,828.01百万元
• 流通市值：255,136.63百万元
• 总股本：70,174.50万股
• 流通股本：66,849.19万股

盈利预测

• 2026E：营业收入27,579.18百万元，归母净利润14,069.08百万元，每股收益20.05元，PE 19X
• 2027E：营业收入35,208.74百万元，归母净利润16,867.91百万元，每股收益24.04元，PE 16X
• 2028E：营业收入40,873.60百万元，归母净利润17,621.08百万元，每股收益25.11元，PE 15X

财务指标

• 毛利率：2026E为65.4%，显著提升
• 销售净利率：2026E为51.0%
• ROE：2026E为40.1%
• ROIC：2026E为39.4%
• 市盈率（P/E）：2026E为19.04
• 市净率（P/B）：2026E为7.63
• 股息率：2026E为1.7%

风险提示

• 需求不及预期
• 市场竞争加剧
• 新产品导入及放量不及预期

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（投资收益率超越沪深300指数15%以上）
• 行业投资评级：领先大市（行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上）

总结

兆易创新在2026年上半年展现出强劲的增长势头，主要得益于存储业务的显著提升以及MCU等其他业务线的持续发展。公司多元化产品布局进一步强化了增长动能，分析师维持“买入”评级，预计未来三年公司盈利将持续增长，估值逐步下降。投资者需关注行业周期、市场竞争及新产品放量等潜在风险。