20220114-国元证券-思进智能-003025.SZ-2021年度业绩预告点评_2021年度业绩预告符合预期_公司订单较为充足_3页_1mb

思进智能(003025)2021年度业绩预告总结

核心内容

思进智能(003025.SZ)于2021年1月14日发布了2021年度业绩预告，预计全年归属于上市公司股东的净利润为1.21亿元-1.28亿元，同比增长29.23%-36.70%；扣除非经常性损益后的净利润为1.14亿元-1.2亿元，同比增长41.19%-48.63%。基本每股收益预计为1.08元/股-1.14元/股。整体来看，公司业绩表现良好，符合市场预期，且第四季度业绩边际改善明显。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2021年全年预计归母净利润同比增长约33.78%，显示出良好的盈利能力。
• 订单充足：在“机器换人”和下游行业（如汽车、机械制造、基建、电力等）快速发展的推动下，公司订单较为充足，尤其是来自电动工具、气动工具、食品机械、装配式建筑、光伏发电等新领域的订单增长较多。
• 产能提升：随着IPO募投项目的逐步达产，公司加工生产能力持续提升，特别是大型加工中心的投入，进一步提高了生产效率和自动化水平。
• 未来盈利预测：分析师预计公司2021/2022/2023年收入分别为4.83/6.04/7.49亿元，归母净利润分别为1.25/1.62/2.06亿元，对应EPS分别为1.11/1.44/1.83元/股。按最新股价测算，PE分别为30/22/18倍，给予“买入”评级。

关键信息

业绩表现

• 2021年前三季度：归母净利润0.89亿元，同比增长19.68%；第三季度归母净利润0.25亿元。
• 2021年第四季度：预计归母净利润0.32-0.39亿元，业绩边际改善明显。

财务预测

风险提示

• 下游需求不及预期：若紧固件需求增速低于预期，可能导致设备需求放缓。
• 冷镦工艺渗透速度慢：冷镦技术在传统行业的替代进程可能影响设备销售。
• 募投项目投产不及预期：新产能释放可能滞后，影响公司盈利增长。
• 产能利用率下降：若产能利用率降低，可能影响公司整体盈利能力。

营运能力与财务状况

• 毛利率：2021年预计为40.35%，较2020年的38.42%有所提升。
• 净利率：2021年预计为25.93%，较2020年的24.13%有所改善。
• ROE：2021年预计为13.66%，逐年提升，显示公司盈利能力增强。
• 资产负债率：持续下降，2021年预计为13.72%，显示财务结构稳健。
• 流动比率与速动比率：均保持在较高水平，分别为6.41和5.02，显示短期偿债能力强。

现金流与估值

• 经营活动现金流：2021年预计为90.45亿元，同比增长显著。
• 投资与筹资活动现金流：2021年投资活动现金流为-29.06亿元，筹资活动现金流为-21.90亿元，整体现金流状况稳健。
• 估值比率：2021年P/E为29.59倍，P/B为4.04倍，EV/EBITDA为21.87倍，估值合理。

投资建议

• 评级：买入
• 目标价：32.93元
• 目标期限：6个月
• 预期表现：预计股价涨幅将优于上证指数20%以上。

基本数据

结论

思进智能在2021年表现出色，业绩增长显著，订单充足，产能持续提升。分析师看好公司未来发展，预计其盈利能力将随着新产能释放和高端设备销售增长而进一步增强，给予“买入”评级。然而，需关注下游需求变化、冷镦工艺渗透速度及募投项目进度等潜在风险因素。