20260903-华泰期货-氯碱日报_烧碱山东累库江苏去库_12页_2mb

报告摘要

本报告分析了近期PVC与烧碱市场的行情变化、供需情况、成本结构及策略建议，重点关注了山东与江苏地区库存变化、价格波动及利润情况。市场整体呈现震荡走势，政策、成本、库存等因素交织影响价格走势。

价格与基差
- PVC主力期货价格收于4906元/吨，环比上涨18元。
- 华东基差为-126元/吨，环比上涨2元；华南基差为-36元/吨，环比上涨22元。
- 现货价格：华东电石法报价4780元/吨（+20），华南电石法报价4870元/吨（+40）。
成本支撑
- 兰炭价格上涨20元至1070元/吨，电石价格持平在2930元/吨。
- PVC电石法生产毛利为-842元/吨（-138），乙烯法毛利为-821元/吨（-162）。
- 成本端压力较大，电石供应有望恢复，成本支撑或将减弱。
库存与开工
- PVC厂内库存27.6万吨（-1.1），社会库存46.5万吨（-0.9），库存仍处于高位。
- 电石法开工率68.42%（-1.91%），乙烯法开工率62.81%（-1.17%），整体开工率66.69%（-1.68%）。
- 下游订单预售量61.3万吨（-8.4），显示需求端偏弱。
政策影响
- 房地产新政出台，短期内提振市场情绪，但实际采购增量仍需时间转化。
- 需求端仍受高库存压制，价格反弹空间有限。
策略建议
- 单边：宽幅震荡，区间操作。
- 跨期：V01-05逢低正套。
- 跨品种：无。

价格与基差
- SH主力期货价格收于1891元/吨，环比下跌50元。
- 山东32%液碱基差62元/吨（+50），50%液碱报价985元/吨（-25）。
库存与开工
- 液碱工厂库存47.96万吨（-0.43），片碱库存3.93万吨（+0.03）。
- 烧碱开工率77.10%（+1.10%），山东部分氯碱装置恢复生产。
需求端
- 氧化铝开工率82.27%（-0.52%），印染与粘胶短纤需求平稳。
- 华东地区氧化铝企业下调采购价至570元/吨，带动现货价格走弱。
区域库存差异
- 山东地区烧碱库存增加，价格有进一步走弱预期。
- 江苏地区库存减少，价格相对稳定。
液氯价格
- 液氯价格上涨，短期对氯碱综合成本支撑走弱，但旺季需求或带来支撑。
策略建议
- 单边：谨慎逢高卖出套保。
- 跨期：观望。
- 跨品种：无。