20230218-中邮证券-有色金属行业周报_锂矿返利_扰动市场_H1锂价有望保持40万_14页_1mb

行业投资评级总结

核心内容概述

本报告为中邮证券研究所发布的有色金属行业周报，分析了2023年2月13日至2023年2月18日期间有色金属行业的市场表现、价格走势、库存变化、利润情况及风险提示。整体投资评级为强于大市，表明行业具备一定的上涨潜力。

主要观点

1. 行业整体表现

• 有色金属行业本周整体下跌1.9%，排名长江一级行业第21位。
• 铜价保持震荡，锑锭价格强势上涨，锂价持续下调，镍价下跌。
• 黄金价格受美国CPI数据影响，持续下探。

2. 重点金属分析

锂

• 碳酸锂价格周内下跌至43.1万元/吨，环比下跌5.38%。
• 下游订单恢复缓慢，市场成交清淡。
• **“锂矿返利”**计划推出，核心客户部分动力电池以20万元/吨结算，显示锂价中枢预计在20万元/吨以上。
• 海外锂矿价格高企，支撑锂盐价格维持在40万元/吨。

铜

• LME铜价上涨1.75%，但国内铜价承压。
• 供应端：上游铜矿进口增加，粗铜加工费回升，但印尼Grasberg铜矿因天气停产，影响短期供应。
• 需求端：下游企业全面复工，开工率约80%，订单情况好转，精废杆价差扩大至1110元/吨，再生铜杆成本优势上升。

铝

• 云南铝厂计划减产，预计减产65万吨，将进一步压缩国内电解铝供应。
• 铝加工企业开工率回升，建筑型材订单开始复苏。

稀土

• 稀土价格继续回落，主要因下游需求未明显改善。
• 风电装机需求预计在2023年实现80GW，直驱和半直驱型交流永磁同步电机渗透率将提升，关注需求超预期释放。

锑

• 锑锭价格上涨1.16%，至87000元/吨，表现强势。
• 俄罗斯极地黄金公司即将拍卖锑矿，预计供给明确可预期。

关键信息

1. 价格走势

• 基本金属：铜涨1.75%，铝跌2.37%，锌跌5.57%，铅跌0.96%，锡涨1.82%。
• 贵金属：黄金跌1.34%，白银跌1.30%，铂金跌3.00%，钯金跌1.57%。
• 新能源金属：镍跌3.01%，钴涨0.00%，碳酸锂跌5.38%，氢氧化锂跌3.32%。

2. 库存变化

• 镍去库2120吨，贵金属（黄金、白银）去库。
• 其他金属全面累库，包括铜、铝、锌、铅、锡等。

3. 利润情况

• 碳酸锂利润为6.77万元/吨，有所下降。
• 电解铝利润为829元/吨，持续震荡。

4. 重点关注公司

• 天山铝业、云铝股份、湖南黄金、中矿资源、中钢天源、龙磁科技等企业值得关注。

风险提示

• 宏观经济波动：可能对行业需求造成影响。
• 需求不及预期：尤其在新能源和建筑领域。
• 供应释放超预期：如锂矿、铝产能等。
• 政策不确定性：如环保、出口管制等。

投资建议

• 行业评级：强于大市，预计未来6个月内行业表现优于市场基准。
• 公司层面：建议关注具有资源优势、成本优势和政策支持的龙头企业。

附录：分析师信息

• 分析师：李帅华（SAC登记编号：S1340522060001）
• 研究助理：张亚桐（SAC登记编号：S1340122080030）、魏欣（SAC登记编号：S1340123020001）

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公司简介

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