20260831-万联证券-电子行业跟踪报告_英伟达业绩指引较为积极_三星电机调涨第四季度产品报价_7页_4mb

报告摘要

本周电子行业整体表现优于沪深300指数和创业板指数，申万电子指数上涨0.15%，展现出较强的市场韧性。报告指出，AI算力需求持续旺盛，带动了包括MLCC、存储、PCB等在内的多个细分赛道进入景气扩张周期，同时国产替代进程加速，为相关产业链带来投资机遇。

AI算力需求旺盛
- 英伟达2027财年Q2营收达962.21亿美元，同比增长106%，环比增长18%。
- CFO表示2028财年营收预计增长约70%，远超市场预期，显示管理层对AI算力需求持续性的信心。
- AI服务器复杂度提升，导致HBM、高性能DRAM成为算力扩张的核心瓶颈。
- 未来Supply and Capacity Commitments从1,190亿美元增至2,790亿美元，凸显对关键零部件的长期需求。
MLCC产业景气度上行
- 三星电机率先调涨2026年第四季度OEM报价，消费级X5R产品平均涨幅25%-30%，高端X6S产品涨幅10%-20%。
- 行业整体进入上升周期，部分厂商产能利用率接近九成。
- AI数据中心需求强劲，进一步加剧MLCC供应紧张，推动价格上涨。
存储行业投资加速
- 铠侠与闪迪宣布将在日本进行超过310亿美元的投资，支持四日市工厂和北上工厂建设。
- 双方过去25年累计投资超500亿美元，致力于扩大先进3D NAND BiCS FLASH™产能。
- 随着agentic AI、physical AI及on-device AI的发展，闪存市场预计持续扩张。

行业估值：截至2026年8月30日，SW电子板块PE(TTM)为68.33倍，高于2019年至2026年8月30日的均值56.79倍，估值仍具备上行空间。
投资建议：建议关注PCB、存储、MLCC、半导体设备及材料、先进封装、AI芯片等高景气细分赛道的龙头厂商，受益于AI算力建设、国产替代及产业链扩产带来的需求增长。
风险提示：包括中美科技摩擦加剧、AI应用发展不及预期、国产技术突破不及预期、下游终端需求不及预期、市场竞争加剧等。

行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

分析师：夏清莹、陈达
执业证书编号：S0270520050001、S0270524080001
联系方式：
- 夏清莹：电话 (0755) 8322 3620，邮箱 xiaqy1@wlzq.com.cn
- 陈达：电话 13122771895，邮箱 chenda@wlzq.com.cn