基础化工行业中国化工新时代系列报告之新能源化工材料：新能源产业步入快车道，化工材料迎来发展新动能-20210818-光大证券-24页_1mb

新能源产业与化工材料发展总结

核心内容

在“碳达峰”、“碳中和”政策推动下，新能源产业进入快速发展阶段，尤其是新能源汽车和光伏行业。新能源汽车带动锂电池产业链的扩张，而光伏行业则推动了EVA等材料的需求增长。由于技术壁垒和环保限制，新能源化工材料在短期内面临供需偏紧的状况，相关行业进入新一轮景气周期。

主要观点

• 新能源汽车和光伏行业作为核心驱动力，带动了新能源化工材料的快速增长。
• 新能源汽车渗透率从2020年的5%预计提升至2025年的约20%，动力电池和储能电池需求同步增长。
• 光伏累计装机量将从2020年的253GW增长至2025年的693GW，新增装机量将从48.2GW增至110GW。
• 新能源化工材料如隔膜、电解液、六氟磷酸锂、碳酸酯、EVA等将在短中期内维持供需偏紧状态，价格和盈利弹性较大。
• 由于环保、技术等限制，国内化工材料产能扩张需时间，短期内无法完全满足下游需求。

关键信息

新能源汽车发展

• 2020年新能源汽车销量为132万辆，占乘用车销量的6.5%。
• 预计2025年新能源汽车销量将达到约496万辆，年均增长率约30%。
• 动力电池装机量预计从2020年的191GWh增长至2025年的1389GWh，5年CAGR达49%。
• 3C电池需求预计在2025年达到59GWh，5年CAGR约10%。

光伏行业发展

• 光伏累计装机量预计从2020年的253GW增长至2025年的693GW。
• 新增装机量预计从2020年的48.2GW增长至2025年的110GW。
• 光伏级EVA需求预计从2021年的约20万吨增至2025年的约35万吨。

新能源化工材料需求

• 隔膜需求从2021年的约70亿平米增至2025年的约246亿平米，年均复合增长率约38%。
• 电解液需求从2021年的约53.7万吨增至2025年的约189.2万吨，年均复合增长率约41%。
• 六氟磷酸锂需求从2021年的约6.7万吨增至2025年的约23.7万吨，年均复合增长率约61%。
• 碳酸酯需求从2021年的约44.6万吨增至2025年的约157.1万吨，年均复合增长率约41%。

投资建议

动力电池相关材料

• 隔膜：恩捷股份、星源材质
• 电解液：天赐材料、新宙邦
• 六氟磷酸锂：多氟多
• 碳酸酯：石大胜华、奥克股份、华鲁恒升
• 磷酸铁及磷矿：川恒股份、川发龙蟒、川金诺、龙佰集团、新洋丰
• NMP：晶瑞电材
• PVDF：巨化股份

光伏相关材料

• 工业硅：合盛硅业
• EVA：东方盛虹、联泓新科、中国石化
• 三氯氢硅：三孚股份
• 纯碱：远兴能源

风险分析

• 新能源汽车产量不及预期可能导致产业链需求受阻。
• 新能源化工材料产能快速提升可能拉低行业景气度。

行业与沪深300对比

• 新能源化工材料行业增速远高于沪深300指数，显示其在绿色转型中的重要地位。

作者信息

• 分析师：吴裕、赵乃迪
• 执业证书编号：S0930519050005、S0930517050005
• 联系方式：010-58452014、010-57378026

图表目录

• 图1：新能源汽车相关政策一览
• 图2：国内乘用车销量（万辆）
• 图3：国内新能源汽车销量（万辆）
• 图4：国内新能源汽车动力电池装机量预测（GWh）
• 图5：国内锂离子电池规模增长情况（GWh）
• 图6：动力电池产业链
• 图7：磷酸铁上下游示意图
• 图8：光伏胶膜及组件产业链
• 图9：光伏组件的结构
• 图10：2021-2027我国光伏装机量预测（GW）
• 图11：2021-2025年光伏级EVA需求预测（万吨）
• 图12：2020年我国EVA产能分布（万吨/年）

表格目录

• 表1：历年来碳减排及碳中和政策
• 表2：补贴退坡减缓阶段政策一览
• 表3：国内主要动力电池企业产能扩张计划 (GWh)
• 表4：隔膜不同工艺比较
• 表5：根据三元材料电池和磷酸铁锂电池不同出货比例的锂离子电池隔膜需求量敏感性分析(亿平)
• 表6：国内主要隔膜供应商的产能情况 (亿平)
• 表7：根据三元材料电池和磷酸铁锂电池不同出货比例的锂离子电池电解液需求量敏感性分析(万吨)
• 表8：国内主要电解液生产企业电解液产能规划(万吨/年)
• 表9：六氟磷酸锂生产工艺流程
• 表10：根据三元材料电池和磷酸铁锂电池不同出货比例的锂离子电池用LiPF6需求量敏感性分析(万吨)
• 表11：国内主要六氟磷酸锂生产企业六氟磷酸锂产能规划(万吨)
• 表12：锂离子电池电解液有机溶剂材料特点
• 表13：根据三元材料电池和磷酸铁锂电池不同出货比例的锂离子电池用碳酸酯需求量敏感性分析(万吨)
• 表14：国内DMC供应商的产能情况(万吨/年)
• 表15：2020年国内主要电池级溶剂生产企业产能统计(万吨)
• 表16：国内主要电解液溶剂扩建项目 (万吨)
• 表17：根据三元材料电池和磷酸铁锂电池不同出货比例的锂离子电池用磷酸铁需求量敏感性分析(万吨)
• 表18：不完全统计国内磷酸铁锂供应商的产能情况
• 表19：动力电池上游化工材料需求测算
• 表20：EVA生产工艺对比
• 表21：国内现有光伏级EVA生产企业
• 表22：2021-2024年可产光伏级EVA项目总产能情况 (万吨/年)