20160426-中泰证券-计算机行业2016年2Q策略_寻找结构性投资机会_看好在线教育_信息安全_企业互联网_28页_1mb

报告摘要

计算机行业2016年2Q策略总结

核心内容

本报告为中泰证券对2016年第二季度计算机行业的投资策略分析，核心观点为总体趋于谨慎，但结构性机会值得关注。报告重点推荐了在线教育、信息安全、企业互联网三大细分领域，并对部分重点公司进行了分析与投资建议。

主要观点

行业总体表现：
- 计算机行业在2016年2Q面临估值压力，整体表现趋于谨慎。
- 行业估值已回到合理中枢上沿，但盈利增速预期下调、流动性宽松空间缩小及美联储加息预期升温等因素限制了行业进一步上涨的空间。
结构性机会：
- 在线教育：行业进入洗牌期，龙头优势逐渐显现，重点推荐深耕B端并引导C端变现的公司。
- 信息安全：行业进入成长提速期，政策推动及下游需求提升将带来长期增长机会。
- 企业互联网：SaaS云服务市场增速远高于传统软件市场，服务费模式仍是主流盈利方式。
重点推荐公司：
- 易华录：智慧城市与智能交通领域的标杆企业，正向大数据运营商转型。
- 广联达：企业互联网龙头，业务转型稳步推进，建议买入。
- 拓维信息：在线教育O2O平台生态加速成型，业绩增长显著。
- 科大讯飞：人工智能领域领先，教育与安全双轮驱动。
- 立思辰：数据安全和教育业务双线发展，公司战略转型持续推进。
- 创业软件：医疗信息化领先，正向互联网医疗转型，建议买入。
- 启明星辰：信息安全综合解决方案龙头，受益于政策推动和行业需求增长。
- 优炫软件：操作系统与数据库安全领域龙头，受益于信息安全建设加速。
- 易销科技、易所试、行动教育：新三板公司，商业模式新颖，具备成长潜力。

关键信息

行业数据：
- 上市公司数量：148家
- 行业总市值（百万元）：2567247.65
- 行业流通市值（百万元）：2567247.65
在线教育：
- 行业进入洗牌期，B2C模式较为成熟，C端变现仍是关键。
- 流量模式发展趋缓，内容付费成为未来趋势。
- 公立学校成为重点市场，公司如拓维信息、科大讯飞、立思辰等具备优势。
信息安全：
- 2015年市场规模达167亿元，年增速22%，预计未来三年保持25%左右增速。
- 政府、军工、金融、电信等领域需求快速增长，成为行业主引擎。
- 云计算和移动端安全成为新兴增长点，市场空间广阔。
企业服务：
- SaaS云服务市场增速远高于传统软件市场，预计未来几年达到40%-50%。
- 企业征信与流量变现尚处于探索阶段，但具备较大发展潜力。
- 传统软件公司如用友、金蝶等加速转型，创业公司如纷享销客等受到资本关注。

重点推荐公司及投资逻辑

公司名称	投资逻辑
易华录	智慧城市标杆，转型大数据运营，未来成长空间大。
广联达	企业互联网转型，业务恢复趋势明显，具备投资价值。
拓维信息	在线教育生态成型，业绩增长显著，具备持续发展能力。
科大讯飞	人工智能领先，教育与安全双轮驱动，成长性突出。
立思辰	教育与安全业务双线发展，具备内外延并重的发展策略。
创业软件	医疗信息化领先，向互联网医疗转型，建议买入。
启明星辰	信息安全龙头，具备综合解决方案优势，受益于行业需求增长。
优炫软件	操作系统与数据库安全领域龙头，受益于信息安全建设加速。
易销科技	新兴营销模式，商业模式独特，具备持续成长潜力。
易所试	试用营销与互联网结合，业绩增长显著，建议买入。
行动教育	教育内容研发能力强，具备持续成长性。