智能电动汽车行业深度报告_从AIDC液冷看汽零投资新机会_35页_2mb

从AIDC液冷看汽零投资新机会

核心内容

随着AI算力需求持续增长，数据中心的制冷需求日益提升，液冷技术正逐渐成为主流制冷方案。液冷技术利用液体的高比热容和蒸发潜热，具备更优的散热能力和节能效果，尤其适用于高功率密度机柜（>25kW），可实现PUE小于1.25的节能效果，符合政策导向。未来，液冷技术将在全球数据中心中占据更大市场份额，预计2027年全球数据中心液冷组件市场规模将达到157亿美元，2025-2027年CAGR达35%。

主要观点

1. 液冷技术趋势

   • 液冷系统是解决高功率密度散热问题的关键方案。
   • 冷板式液冷目前是主流，但浸没式液冷因其更高效率和节能性，未来有望逐步提升占比。

2. 产业链核心组件

   • 液冷系统主要包括冷却液、CDU（冷量分配单元）、液冷板、Manifold（歧管）和UQD（通用快插接头）。
   • 二次侧管路核心组件（CDU+液冷板+Manifold+UQD）是主要升级方向，且价值量占比更高。

3. 汽零企业投资机会

   • 汽零企业有望成为液冷系统上游部件供应商，部分企业具备Tier1供货能力。
   • 企业应具备较强的商务能力与技术能力，特别是与液冷相关产品制造工艺和材料技术的匹配。

4. 重点推荐标的

   • 银轮股份：具备较强技术与商务能力，已布局数据中心液冷产品。
   • 建议关注企业：敏实集团、飞龙股份、美利信、川环科技、中鼎股份、祥鑫科技、溯联股份、鹏翎股份等。

关键信息

• 全球数据中心发展：2025年全球数据中心市场规模达1289亿美元，2019-2025年CAGR为13%。
• 国内数据中心发展：预计2029年市场规模达3175亿元，2024-2029年CAGR为15%。
• 液冷组件占比：液冷组件占数据中心成本的32%，2027年市场规模达157亿美元。
• 液冷技术升级方向：随着GPU功耗提升，液冷板、CDU、Manifold和UQD等核心组件将不断升级，其中微通道技术将显著提升液冷板的散热效率。
• CDU分类：分为风-液式和液-液式，集中式CDU适用于大规模部署，分布式CDU适用于中小型数据中心。
• UQD趋势：NVQD小型化趋势显著，对组装精度和材料要求更高，技术壁垒提升。
• Manifold技术趋势：集成化设计、智能化升级、三排管设计等将提升其性能和可靠性。

液冷技术与组件对比

汽零企业投资机会分析

1. 银轮股份

• 主业：覆盖商用车、乘用车、工程机械全领域，拓展至数字与能源热管理。
• 液冷布局：已形成覆盖服务器机柜内外的液冷产品布局，客户拓展形成“3+3+N”结构。
• 未来增长：有望受益于欧洲新能源渗透率提升，同时布局人形机器人、低空飞行器等新兴领域。

2. 敏实集团

• 主业：汽车零部件及工装模具，拓展至液冷系统。
• 液冷布局：与三花智控成立合资公司，拓展欧洲水冷板产品；与福曼科技合作拓展AI服务器液冷系统。
• 其他看点：布局人形机器人、低空飞行器领域，已获得相关订单。

3. 飞龙股份

• 主业：汽车水泵、电子泵、温控阀等。
• 液冷布局：已成功研制用于数据中心的22kW液冷泵，产品已进入Cooler Master、AVC等供应商体系。
• 其他看点：布局机器人领域，拓展液冷方案。

4. 美利信

• 主业：汽车零部件、通信设备、储能设备等。
• 液冷布局：成立上海美利信，布局液冷系统；与矩量创新合作拓展液冷关键零部件市场。
• 其他看点：拓展半导体精密零部件市场，已配套头部客户。

5. 川环科技

• 主业：橡塑软管及总成，拓展至液冷服务器管路。
• 液冷布局：具备多种管路生产能力和UL认证，已进入Cooler Master、英维克等供应商体系。
• 其他看点：进入低空飞行器领域，已应用于商用无人运输机。

6. 中鼎股份

• 主业：智能底盘、热管理系统、密封系统等，拓展至液冷与机器人领域。
• 液冷布局：布局CDU、液冷板、管路等液冷产品，成为液冷假负载供应商。
• 其他看点：布局人形机器人、低空经济，与多家机器人企业建立合作。

7. 祥鑫科技

• 主业：精密冲压模具和结构件，拓展至液冷散热领域。
• 液冷布局：发布液冷散热解决方案，产品包括CPU/GPU液冷模组、自密封快插接头、Manifold等。
• 其他看点：完成第二代灵巧手产品开发，与多家机器人企业建立合作关系。

风险提示

1. 服务器液冷渗透率不及预期：若技术迭代不及预期或风冷技术进一步突破，可能影响液冷普及速度。
2. 国际贸易波动风险：液冷技术依赖海外厂商，各国贸易政策可能带来不确定性。
3. 液冷行业竞争加剧：随着更多企业进入液冷市场，竞争可能加剧。
4. 海外投资进展不及预期：投资受政治、法规、市场等多因素影响，存在不确定性。
5. 自行测算风险：预测数据存在主观判断，可能与实际发展存在偏差。
6. 数据陈旧风险：部分引用数据年份较旧，可能与当前情况存在偏差。

行业评级

投资建议

• 重点推荐：银轮股份
• 建议关注：敏实集团、飞龙股份、美利信、川环科技、中鼎股份、祥鑫科技、溯联股份、鹏翎股份等

附录

• 图表：数据中心发展阶段、液冷组件市场规模预测、液冷系统架构图、CDU与Manifold对比图等。
• 数据来源：科智咨询、Omdia、SEMI Analysis、iTherM官网、西部证券研发中心等。