20240518-华泰期货-国债期货周报_特别国债落地_房贷利率下调_关注政策效果_7页_645kb

国债期货周报总结

核心观点

• 市场分析
  • 负债端：财政部将继续统筹发展与安全，推动地方政府债务风险化解；年内企业债发行活跃、规模较大。4月份CPI同比上涨0.3%，PPI环比回落。M2同比增长7.2%，M1同比下降1.4%，M2-M1剪刀差扩大。
  • 经济活动：政治局强调推进高质量发展、加快新质生产力；一季度工业利润和投资保持增长。一季度规模以上工业企业利润同比增长6.1%，固定资产投资增长4.5%，出口增长5.1%。
  • 融资活动：央行设立科技创新再贷款，PSL净归还量大、社会融资规模增量减少较多。
  • 房地产：政策着力保交房，央行设立保障性住房再贷款政策。
• 策略建议
  • 单边：换月交易完成，2409合约谨慎偏空。
  • 套利：短期关注收益率曲线陡峭化机会，预期收益率曲线可能继续陡峭或平坦化开启。
  • 套保：中期有调整压力，建议使用远月合约空头套保。
• 风险提示：经济大幅弱于预期、流动性宽松低于预期。

报告分析师均为华泰期货研究院成员，具体从业资格编号已在文中列出。

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