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工业硅与多晶硅市场周报总结（2025年7月）

1. 供应与需求

• 工业硅：本周产量环比增加1860吨至7.52万吨，开炉率提升至32.3%。新疆地区大厂复产增多，新增17矿热炉；云南、四川等地新增硅炉；甘肃、青海等省市开炉减少。
• 多晶硅：P型价格稳守3.5万元/吨，N型上涨至4.53万元/吨。DMC产量环比减少，库存小幅累库。
• 市场整体供需边际平衡，但库存去化仍缓慢。下游硅片库存回落促使企业开始接受涨价并增加采购。

2. 库存与价格

• 工业硅：交易所库存去库3085吨至24.89万吨，社会库存累库300吨至44.29万吨。
• 多晶硅：交易所库存稳在9.06万吨，社会库存去库至27.19万吨。
• 现货市场表现：工业硅现货普遍贴水扩大，多晶硅现货贴水达7240元/吨高位，期货贴水收窄。

3. 政策与行业趋势

• 政策调控影响明显，企业成本底线低于报价，产能扩张受限。
• 反内卷政策下，新产能投放推迟，市场趋于平衡。
• 多晶硅价格维持高位，结构呈现期现背离：期货涨幅显著，现货贴水收敛，显示政策托底预期较强。

4. 成本与利润

• 工业硅成本降至9100元/吨，利润转正至310元/吨。
• 主产地中云南、新疆利润提升，四川、甘肃基本扭亏，内蒙古亏损略降。

5. 市场展望

• 工业硅复产进程或逐渐加码，需警惕供需边际变化。
• 多晶硅盘面高位支撑源自前期低价订单预售累积，政策逐步落地后或转为区间震荡。
• 建议关注：
  • 工业硅月间反套机会；
  • PS/SI比价套利空间；
  • 期权市场波动率和持仓变化。