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沪铜早报总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，主要分析了铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓等关键因素，并给出了短期市场走势的判断与操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应情况：近期铜供应开始缓和，废铜政策有所放开。
• 制造业数据：11月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，较上月上升0.9个百分点，位于临界点以上，表明制造业重回扩张区间。
• 整体趋势：基本面偏空，主要由于供应恢复和制造业扩张带来的压力。

2. 基差情况

• 现货价格：现货价格为69560元/吨。
• 基差：基差为-10元/吨，现货贴水期货，表明市场对期货价格的预期偏弱。
• 趋势：基差中性，未出现明显偏离。

3. 库存分析

• 国内库存：12月13日，中国铜库存增加2475吨至84450吨，上期所铜库存较上周增加5270吨至41380吨。
• 库存水平：库存维持在历史低位，且保税区库存也保持低位平稳。
• 趋势：库存偏多，可能对价格形成一定支撑。

4. 盘面走势

• 收盘价：收盘价收于20日均线下，且20日均线呈向下运行趋势。
• 趋势判断：盘面偏空，短期价格可能承压。

5. 主力持仓

• 主力净持仓：主力净持仓为空，且空头仓位减少。
• 趋势判断：主力持仓偏空，显示市场情绪偏弱。

6. 市场情绪与预期

• 全球宽松收紧预期：全球货币政策宽松收紧的预期对市场情绪产生较大影响。
• 南美供应增加：南美供应增加可能对铜价形成压力。
• 操作建议：短期沪铜2201合约预计在68000～71000元/吨区间震荡，建议持有cu2201c74000期权。

关键信息

进口亏损

• 进口处于亏损状态，亏损幅度为100元/吨，表明进口成本高于国内市场价格，可能抑制进口量。

加工费回升

• 加工费维持回升趋势，显示市场对铜的需求有所增强。

CFTC持仓变化

• CFTC非商业净多单流出，表明投机者对铜的多头头寸减少，市场情绪偏空。

供需展望

• 2020年铜市场出现短缺，2021年或将处于紧平衡状态，供需关系仍需关注。

总结

综合各项指标，沪铜市场短期以震荡为主，价格区间预计在68000～71000元/吨。基本面偏空，但库存维持低位可能对价格形成一定支撑。市场情绪受全球宽松收紧预期和南美供应增加影响，整体偏空。建议投资者关注供需变化及市场情绪波动，持有cu2201c74000期权以应对短期波动。