20260830-西南证券-光迅科技-002281.SZ-2026年中报点评_AI高速光互联需求提速_垂直整合打开成长空间_10页_1mb

光迅科技2026年半年度总结

核心内容

光迅科技（002281.SZ）在2026年半年度报告中展现出强劲的业绩增长，公司营业收入和归母净利润分别同比增长26.07%和56.34%，盈利能力显著改善，综合毛利率达到25.50%，同比增长2.99个百分点。公司主要业务板块包括传输、数据与接入、其他主营业务及其他业务，其中数据与接入业务占比最高，达到65.2%。

主要观点

• AI算力需求释放：AI数据中心高速光模块成为重要增长方向，公司布局400G、800G、1.6T及下一代低功耗和高密度光互联方案。
• 传输业务增长显著：传输业务收入同比增长50.51%，毛利率提升0.45个百分点，主要受益于全球网络流量增长和相干传输需求。
• 垂直整合能力突出：公司具备从光芯片、光器件到高速光模块的全链条研发与生产能力，构建了六大核心技术平台。
• 海外市场表现亮眼：海外收入同比增长73.79%，占营收比重提升至34.41%，国际化业务成为重要增量。
• 募投项目推进：公司持续推进生产与研发项目，预计2028年实现产能和研发能力的全面提升。

关键信息

2026年半年度财务表现

• 营业收入：66.10亿元，同比增长26.07%
• 归母净利润：5.82亿元，同比增长56.34%
• 扣非归母净利润：5.68亿元，同比增长57.77%
• 综合毛利率：25.50%，同比提升2.99个百分点
• 研发投入：6.17亿元，同比增长25.76%

2026-2028年盈利预测

业务板块预测

可比公司估值

风险提示

• AI算力及数据中心建设不及预期
• 高速光模块产品放量不及预期
• 市场竞争加剧
• 供应链及关键原材料风险
• 海外市场及汇率波动风险
• 盈利预测不及预期

总结

光迅科技凭借其垂直整合能力、在AI高速光互联领域的布局及海外业务的快速增长，展现出良好的成长性。然而，当前估值高于可比公司平均水平，因此分析师首次覆盖给予“持有”评级，建议投资者谨慎看待未来增长预期。