20240504-德邦证券-格科微-688728.SH-2023年年度报告及24年一季报点评_24Q1业绩表现亮眼_高像素单芯片CIS出货顺利_4页

格科微(688728SH)发布2023年年报及2024年一季报，2023年全年营收469.7亿元，同比下降21.0%，净利润4.8亿元，同比下降89.0%。2024年第一季度营收128.9亿元，同比增长51.13%；净利润3.0亿元，同比增长123.35%。

2024Q1公司三大业务表现良好：手机CIS高像素产品出货增加，5,000万像素产品实现量产出货；非手机CIS毛利率达35.25%，同比上升；显示驱动芯片业务成长强劲。公司正从"纯Fabless"向"Fab-lite"模式转型，临港工厂投产加速这一进程。

值得注意的是，公司在3200万像素CMOS技术领域取得突破，成功进入高端手机市场；同时已获车载CIS项目订单。

未来三年公司营收预计从642.6亿元增至927.4亿元，净利润由26.8亿元增至65.5亿元。估值方面，当前市值对应PE为161倍，维持买入评级。

风险提示：
• 下游需求不及预期
• 技术研发延迟
• 上游成本上升风险