20240430-国联证券-凌云股份-600480.SH-凌云股份2023年及2024年一季报点评_新业务拓展顺利_2024Q1业绩超预期_3页_304kb

凌云股份2023年及2024年一季报总结

业绩突破，2023年亮点显著

• 2023年公司营收达187亿元，同比增长121%；归母净利润63亿元，同比增长854%；扣非归母净利润57亿元，同比增长965%。
• 2024年第一季度进一步实现营收43亿元，同比增长85%；归母净利润22亿元，同比增长1634%，业绩超预期。

降本增效持续优化，盈利能力显著提升

• 公司通过加强客户谈判、材料降本、质量提升及管理架构调整，推动海外子公司WAG经营质量提升，2023年亏损收窄。
• 销售毛利率由15.3%升至16.3%，净利率由3.6%升至4.6%；2024Q1毛利率达18.0%，净利率为6.2%，盈利能力持续改善。

新业务拓展强劲，未来增长可期

• 新获项目定点金额超500亿元，其中电池壳体、安全结构件等新业务占比超85%，在手订单充足。
• 公司成功中标工信部人形机器人领域力传感器项目，预计2030年人形机器人传感器市场规模达328亿元，未来成长空间广阔。

盈利预测与评级

• 预计2024-2026年营收分别为203亿、219亿、237亿，同比增长84.7%-82.0%；归母净利润分别为74亿、90亿、106亿，同比增长164.0%-172.0%。
• 维持“买入”评级，目标价156元，基于新兴产业地位与技术突破，估值支持延续。

风险提示

• 下游客户销量不及预期、新业务拓展不达预期风险需关注。