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锰硅早报总结（2026-08-26）

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部胡毓秀发布，主要分析了锰硅市场在2026年8月26日的行情及影响因素，涵盖供应、需求、库存、成本、利润及市场情绪等多个维度。

主要观点

1. 锰硅2611合约走势分析

• 基本面：供应端开工率与日均产量回升，但企业库存高企（37.28万吨），仓单压力较大。螺纹钢产量下降抑制需求，钢厂采购以刚需为主。
• 行情判断：当前行情为成本驱动下的阶段性反弹，非基本面趋势反转。
• 短期预期：预计本周锰硅价格震荡运行，SM2611合约价格区间为5930-6000元/吨。
• 中长期关注点：合金厂复产节奏、9月旺季需求回升情况及港口去库进展。

2. 基差情况

• 现货价：5900元/吨。
• 11合约基差：-68元/吨，现货贴水期货，市场情绪偏空。

3. 供应分析

• 产能：整体供应能力稳定，但产量回升与库存高企形成矛盾。
• 产量：年度产量数据反映市场供应趋势，周度与月度产量数据进一步支撑供应端变化。
• 地区产量：内蒙古、宁夏、贵州、广西地区日均产量呈现波动，显示区域供应差异。

4. 需求分析

• 钢招情况：钢厂采购价格及采购量反映需求变化，整体表现偏弱。
• 日均铁水与盈利：铁水产量和盈利水平影响锰硅需求，当前盈利状况对采购意愿形成一定制约。

5. 进出口动态

• 进出口数据：进出口情况对市场供需格局有一定影响，但具体数据未详细说明。

6. 库存状况

• 厂库与钢厂库存：全国独立硅锰企业库存37.28万吨，钢厂库存可用天数17.08天，库存压力较大。

7. 成本分析

• 锰矿进口量：锰矿进口量影响成本结构，但未明确具体数据。
• 港口库存与可用天数：港口库存高企，可用天数较长，对成本形成支撑。
• 高品矿港口库存：高品矿库存情况显示供应稳定性，对成本有影响。
• 天津港锰矿价格：锰矿价格波动反映成本变化趋势，需关注价格走势。
• 地区成本：不同地区锰矿成本存在差异，影响锰硅整体成本结构。

8. 利润分析

• 地区利润：不同地区锰硅利润水平存在差异，反映市场区域竞争状况。

关键信息

• 供应端：开工率与产量回升，但库存高企，制约价格上行空间。
• 需求端：钢厂采购以刚需为主，螺纹钢产量下降压制需求。
• 库存压力：企业库存与钢厂库存均处于较高水平，市场面临去库压力。
• 成本支撑：锰矿进口量、港口库存及价格均对成本形成支撑。
• 市场情绪：基差偏空，主力持仓净空，空头增仓，市场情绪偏弱。
• 价格预期：短期震荡偏强，但上方空间受限，需关注后续需求变化及库存去化情况。

总结

综上所述，锰硅市场在当前阶段仍受成本支撑，但基本面尚未出现明显反转。供应端有所回升，但库存压力较大；需求端疲软，钢厂采购谨慎。短期价格预计维持震荡偏强走势，但需警惕高库存和需求不足带来的压制作用。投资者应密切关注合金厂复产节奏、9月需求回升情况以及港口去库进展，以判断市场后续走势。