20191014-光大证券-通信行业周报（第89期）：聚焦三季报高增长，关注亿联赛克和5G产业链_7页_1mb

通信行业周报总结（20191013 第89期）

核心内容概述

本周通信行业整体表现优于大盘，A股通信板块上涨1.25%，上证指数上涨1.15%，沪深300指数上涨1.06%。行业周报重点分析了5G产业链、会议信息化、网络可视化、其他领域等板块的业绩表现与投资机会，并提供了投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• A股表现：通信板块涨幅前三名为新易盛（16.25%）、天泽信息（16.20%）、精伦电子（13.45%）。
• 港股表现：通信行业涨幅前三名为摩比发展（1.14%）、京信通信（0.55%）、中国通信服务（-0.22%）。

2. 5G领域

• 中兴通讯：2019年前三季度净利润38~46亿元，Q3单季度业绩指引19.8~27.8亿元，同比增长260%~406%。业绩增长主要得益于深圳湾超级总部基地相关收益，预计全年确认税前利润约26~29亿元。
• 武汉凡谷：2019年前三季度净利润9500万元~1.2亿元，Q3单季度净利润2564~5064万元，同比增长52%~200%。作为全球滤波器龙头企业，受益于5G网络建设。

3. 会议信息化领域

• 亿联网络：2019年前三季度收入17.8~19.1亿元，同比增长35%~45%；净利润9.30~9.95亿元，同比增长40%~50%。SIP话机业务优势稳固，VCS业务持续增长。
• 视源股份：2019年前三季度净利润12.32~14.45亿元，同比增长45%~70%。4K电视板卡占比提升带动毛利率增长，教育与会议平板业务稳步增长。

4. 网络可视化领域

• 中新赛克：2019年前三季度净利润1.72~1.88亿元，同比增长10%~20%。Q3单季度净利润1.04~1.13亿元，符合预期。受益于网信办规划启动，未来在5G网络中将大规模部署。
• 恒为科技：被纳入网络可视化领域投资建议，受益于SDN/NFV技术发展。

5. 其他领域

• 海格通信：2019年前三季度净利润2.8~3.3亿元，同比增长15%~35%。Q3单季度净利润5500万元~1.04亿元，波动较大。
• 移为通信：2019年前三季度净利润0.98~1.02亿元，同比增长19%~24%。Q3单季度净利润3500~3900万元，同比增长4%~15%。

6. 投资建议

• 5G产业链：建议关注中兴通讯、烽火通信（主设备）、光迅科技（光模块）、通宇通讯、信维通信、硕贝德、飞荣达（天线）、生益科技、深南电路、沪电股份（PCB）。
• 网络可视化：中新赛克、恒为科技。
• IDC领域：光环新网。
• 会议信息化：视源股份、亿联网络、会畅通信。
• 车联网：高新兴。
• 运营商：中国联通。
• 安全可控：星网锐捷。

7. 风险提示

• 5G推进不及预期：可能影响相关产业链的发展。
• 中美贸易摩擦升级：可能对行业造成不利影响。

估值分析

• A股通信行业重点公司2019和2020年PE分别为38X和27X。
• 中国联通：2019年预计净利润6,053百万元，2020年预计8,102百万元，PE从47X降至24X。
• 中兴通讯：2019年预计净利润4,901百万元，2020年预计6,050百万元，PE从26X降至21X。
• 光迅科技：2019年预计净利润407百万元，2020年预计566百万元，PE从49X降至35X。

行业与市场展望

• 5G元年：2019年是5G网络部署的关键年，带动运营商资本开支上升，同时推动现有网络升级。
• 云计算与IDC：受益于5G、消费升级和边缘计算，A股市场估值体系可能因外资入场而发生变化。
• 北斗与安全可控：北斗三号部署完成，行业景气度回升；安全可控领域如星网锐捷值得关注。
• 技术演进：5G推动天线结构变化，带来小基站、滤波器投资机遇；SDN/NFV技术将加速行业集中。

总结

本周通信行业表现稳健，5G产业链、会议信息化、网络可视化等板块增长显著，显示出行业在技术升级和市场需求驱动下的良好发展态势。分析师建议关注多个细分领域的龙头企业，同时提醒投资者注意5G推进和中美贸易摩擦等潜在风险。