20240826-山西证券-时代电气-688187.SH-半年报点评_轨交与半导体业务增长强劲_新动能蓄势待发公司研究_公司快报_5页_432kb

时代电气2024年半年度报告核心要点分析

公司概况与业绩数据

时代电气发布2024年上半年业绩，实现营业收入1.02万亿元，同比增长2倍；净利润1507亿元，同比增长3倍。第二季度单季净利润环比增幅超过65%，各项财务指标大幅增长。

业务亮点

轨交业务
营收同比增长三倍，其中轨道交通电气装备业务延续高增长态势。

功率半导体业务
营收同比增长2.6倍，半导体产能持续爬坡。IGBT和SiC器件技术获得突破，产品批量交付。

新增长业务
新能源电驱与工业变流业务收入基本持平；海工装备获得新订单，保持全球领先地位。

风险提示

产品需求不及预期、市场开拓进度不及预期等风险需关注。

投资建议

公司维持“买入-A”评级。预计24-26年归母净利润571-602亿元区间，保持高成长预期。

财务数据摘要

估值：动态市盈率由157倍降至127倍。
盈利增长：主要业务毛利率34%，净利率15%左右。
资产质量：净资产收益率高于行业平均值。

业务布局与战略

公司正向"大交通+新能源"领域拓展，推进"器件-部件-系统"产业链布局，并购整合推动技术革新。