20250608-华泰期货-苯乙烯周报_下游PS开工再度回落_14页_3mb

下游PS开工再度回落总结

核心内容

本文档主要分析了苯乙烯（EB）及纯苯（PB）的市场动态，包括开工率、库存变化、价格走势以及下游产业链的表现。重点指出苯乙烯下游PS开工率下降，对苯乙烯需求造成压力，同时分析了纯苯产业链的供需情况及市场策略。

主要观点

苯乙烯市场动态

• 开工率：苯乙烯工厂整体开工率 $72.29%$ $(+0.30%)$，其中华东地区开工率 $72.32%$ $(-0.86%)$，山东地区开工率 $77.74%$ $(+1.51%)$，华南地区开工率 $81.59%$ $(+1.41%)$。
• 港口库存：苯乙烯华东港口库存89100吨 $(+14500)$，港口基差连续回落，表明市场供应压力增大。
• 下游开工率：
  • EPS：开工率46.42% $(-12.25%)$，库存减少2400吨。
  • PS：开工率59.20% $(-2.60%)$，库存增加3190吨。
  • ABS：开工率64.02% $(+1.70%)$，库存增加53000吨。
  • UPR：开工率25.00% $(-7.00%)$，库存增加2340吨。
  • 丁苯橡胶：开工率69.81% $(+1.11%)$，库存增加2340吨。

纯苯市场动态

• 纯苯开工率：纯苯开工率 $77.15%$ $(+4.31%)$，加氢苯开工率 $61.21%$ $(+2.64%)$。
• 纯苯库存：纯苯华东港口库存14.50万吨 $(+0.20)$，港口库存持续累积。
• 纯苯下游表现：
  • CPL：开工率 $86.90%$ $(-1.59%)$，库存减少0.43万吨。
  • 己内酰胺：开工率 $86.90%$ $(-1.59%)$，库存减少。
  • 苯胺：开工率 $65.77%$ $(-4.61%)$，表现疲软。
  • 酚酮：开工率 $79.00%$ $(+4.00%)$，表现较好。
  • 己二酸：开工率 $62.20%$ $(+1.20%)$，有所回升。

关键信息

供应端

• 苯乙烯工厂开工率整体回升，但华东地区有所回落。
• 纯苯开工率上升，但下游需求表现不一，部分产品如苯胺开工率下降。

库存变化

• 苯乙烯：港口库存和工厂库存均上升，港口基差回落。
• 纯苯：华东港口库存上升，库存压力持续。
• 下游产品：
  • EPS和PS库存减少，但PS开工率下降。
  • ABS和UPR库存显著上升。
  • 丁苯橡胶库存小幅上升。

需求端

• ABS：开工率回升，但库存增加。
• PS：开工率下降，库存增加，拖累苯乙烯需求。
• CPL：开工率下降，库存减少。
• MDI：库存重新累积，下游抢出口效应不及预期。
• 酚酮、双酚A、己二酸：开工率上升，部分产品表现较好。

市场分析

• 苯乙烯：检修峰值已过，开工逐步回升，但港口库存快速上升，基差回落，生产利润可能面临压缩压力。
• 纯苯：上游汽油处于季节性去库周期，甲苯溢价尚未传导至纯苯加工费，纯苯下游需求疲软，库存压力仍存。

策略建议

• 谨慎做空套保：考虑到苯乙烯及纯苯市场波动性，建议投资者谨慎操作，以套保为主。

风险提示

• 纯苯下游需求改善：可能带动纯苯价格走强。
• 油价大幅波动：对苯乙烯及纯苯产业链造成影响。

图表概览

• 苯乙烯主力合约、现货价、基差：反映苯乙烯价格走势及市场供需关系。
• 苯乙烯到港量、出港量、开工率：展示苯乙烯在华东、山东、华南地区的运输及生产情况。
• EPS、PS、ABS、UPR、丁苯橡胶：展示各下游产品开工率及库存变化。
• 纯苯开工率、库存、下游产品开工率：反映纯苯产业链的供需变化及价格走势。
• 聚酰胺6、锦纶长丝、聚合MDI、双酚A、苯酚、聚碳酸酯、环氧树脂：展示相关产业链的产能利用率及库存情况。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系人

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 吴硕琮：从业资格号F03119179
• 刘启展：从业资格号F03140168

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