20180523-申万宏源-白羽肉鸡行业跟踪点评_鸡肉供给持续减少引发行业复苏_8页_803kb

白羽肉鸡行业跟踪点评总结

核心内容

2018年5月23日发布的申万宏源农业周报指出，白羽肉鸡行业正经历一轮复苏，主要驱动因素是鸡肉供给的持续减少和三季度消费旺季的到来。报告建议继续配置白羽肉鸡板块，推荐民和股份、益生股份、圣农发展和仙坛股份。

主要观点

1. 商品代鸡苗价格上涨

• 父母代种鸡存栏下降：由于2016年6月至2018年2月期间父母代鸡苗销售量持续减少，导致父母代种鸡在产存栏量下降。预计2018年5月至8月在产父母代种鸡存栏量仍处于下降阶段，进而引发商品代鸡苗供应减少。
• 强制换羽减少：2018年父母代种鸡的强制换羽规模预计明显小于前两年，进一步减少供应压力。
• 价格趋势：商品代鸡苗价格在二季度已略高于历史平均水平，预计三季度将因供给减少和消费旺季而进一步上涨。

2. 鸡肉产品价格回升

• 供给减少：2017年商品代鸡苗销售量降至近三年最低，2018年一季度销售量同比减少36%，叠加冻鸡进口量基本持平，导致鸡肉总供给量同比下降36.48%。
• 库存消化：2016年的鸡肉库存已基本消化完毕，当前屠宰企业终端库存处于正常水平，走货顺畅。
• 消费旺季影响：三季度是鸡肉消费旺季，预计鸡肉产品价格将回升。

3. 祖代种鸡产能处于均衡状态

• 祖代种鸡存栏量：截至2018年5月13日，全国祖代种鸡存栏量为115.54万套，其中在产84.31万套，后备31.23万套。
• 产能支撑：若祖代种鸡在产规模维持在80万套左右，可提供商品代鸡苗约48亿羽，基本满足产业需求。
• 强制换羽作用：强制换羽仍是填补引种缺口的重要手段，但其规模已明显减少，有助于维持父母代鸡苗价格坚挺。

关键信息

• 投资建议：继续配置白羽肉鸡板块。
• 推荐标的：民和股份、益生股份、圣农发展、仙坛股份。
• 风险因素：实际产能与需求可能与理论测算存在差异，价格上涨幅度或低于预期。此外，进口鸡肉和行业预期可能影响供需波动。

行业分析

各公司估值与预测

投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

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