20230903-华联期货-橡胶月报_基本面边际改善_宏观情绪推动涨停_12页_1mb

报告摘要

核心观点：2023年8月橡胶价格先抑后扬，9月1日出现涨停。基本面边际改善，利好累积和宏观政策提振是价格大幅上涨的主要原因。
关注焦点：
- 供应端：全球天然橡胶产量预计在2023-2025年间受厄尔尼诺影响，存在一定下降趋势。产区天气变化对产量影响显著。
- 需求端：国内重卡销量环比改善，乘用车保持高位，轮胎厂开工率向好，出口需求保持强劲。
- 宏观面：7月底重要会议定调强于预期，利好政策频出，提振市场信心，周边商品市场反弹带动橡胶价格。
- 库存情况：黑色胶库存仍处于高位，全乳胶库存持续处于十年低点，去库迹象明显。
- 价格水平：橡胶价格仍处于工业品垫底水平，RU01合约支撑位在13500附近。
操作建议：
- 趋势：底部较坚实，安全边际较高，大方向磨底向上，逢低买入持有。短期超涨可减仓。
- 风险对冲：叠加卖出虚值看跌期权。
- 套利：观望。
风险提示：
- 极端天气、政策突变和逼仓风险。
- 美联储高利率政策可能加剧全球经济衰退风险。
- 产量变化、政策传达不及时等不确定因素。