20231201-中原证券-农林牧渔行业2024年年度策略_把握养殖周期复苏_拥抱宠物龙头崛起_31页

中原证券农林牧渔行业2024年年度策略分析报告概述

报告核心观点

• 当前行业估值处于历史低位，建议把握周期复苏与成长机会。
• 2024年畜禽价格有望回升，生物育种逐步商业化，宠物食品国产替代加速。

分析要点简述

行业整体表现

• 2023年农林牧渔板块表现疲软，受制于养殖行业深度亏损和原料价格高位运行。
• 目前估值处于历史低位，行业情绪已充分消化负面预期。

细分领域分析

1. 生猪养殖

   • 政策收储提振市场预期，产能去化加速，盈利有望回升。
   • 牧原股份等龙头估值修复弹性显著。

2. 白羽肉鸡

   • 产能高位运行，鸡价低位震荡，但一体化企业优势明显。
   • 圣农发展值得关注。

3. 动物疫苗

   • 非瘟疫苗市场化加速行业扩容，研发能力强的企业率先受益。
   • 普莱柯、中牧股份是重点标的。

4. 种业

   • 生物育种商业化元年临近，转基因品种初审通过形成催化。
   • 大北农、秋乐种业具备潜在增长空间。

5. 宠物食品

   • 国产品牌市占率提升，线上渗透率持续增长。
   • 中宠股份、佩蒂股份建议关注。

投资建议

• 重点关注：牧原股份、圣农发展、普莱柯、中牧股份、大北农、秋乐种业、中宠股份、佩蒂股份。
• 行业评级 强于大市 估值仍处低位

核心风险提示

• 原料价格波动、疫病风险、政策落地不及预期。

**总结**  
当前行业迎周期底部布局窗口，政策催化与结构优化叠加。建议把握养殖板块左侧布局+动保疫苗科技主线+种业政策催化剂，同步关注宠物食品成长空间。