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光期研究 - 能源周报总结

核心内容概述

2026年9月13日发布的能源周报主要分析了原油、燃料油及沥青市场在地缘政治紧张局势下的表现。报告指出，当前原油市场受到中东局势的影响，价格显著上涨，但存在回落风险。燃料油和沥青市场也跟随油价走强，市场供需关系及库存变化成为关注重点。

原油市场分析

主要观点

1. 价格波动：本周原油价格在地缘政治风险共振下大幅上涨，其中WTI 10月合约周五收盘至100.05美元/桶，周度涨幅9.61%；布伦特11月合约收盘至104.61美元/桶，周度涨幅8.84%。SC2610周五夜盘以850.1元/桶收盘，涨幅显著高于外盘。
2. 地缘风险：海湾合作委员会六国外长与伊朗外长阿拉格齐会晤，旨在解决霍尔木兹海峡航运问题。沙特东西管道多次遭袭，影响原油外运。9月4日曾出现“脉冲式抢运”，但近期通航量下降，市场不确定性增加。
3. 供需变化：OPEC 8月产量环比减少90万桶/日至1991万桶/日，结束连续两个月回升。中东原油外运受限，OPEC产量下降，导致全球供需缺口缩小，但仍存在恢复不确定性。
4. 库存与成本：美国原油库存下降，但成品油库存增加。全球显性石油库存减少5.43亿桶，供需缺口收窄至100万桶/日。各国商业库存处于低位，补库需求长期存在。
5. 策略建议：短期油价易涨难跌，需关注地缘局势变化。交易者需警惕油价高位回落风险，以及通胀上升可能带来的市场调整。

燃料油市场分析

主要观点

1. 价格走势：本周燃料油期现价格继续走强，FU2611与LU2611分别上涨0.73%与3.49%。
2. 供应情况：8月国内保税低硫船燃产量环比下降11.3%，而成品油出口计划量环比增长12.5%。低硫供应紧张，高硫供应有所增加。
3. 需求变化：中国地炼开工率上升，但原料端需求预计回升。国内原油需求虽已改善，但对价格仍敏感。
4. 价差与库存：新加坡高低硫价差震荡，东西价差走强。全球三大港口库存变化不大，但亚洲买家溢价显著。
5. 策略建议：短期FU和LU价格仍跟随油价波动，建议以正套思路对待。LU与FU相对强弱在柴油裂解支撑下难以逆转。

沥青市场分析

主要观点

1. 价格表现：本周沥青盘面与现货价格显著走强，BU2610上涨5.05%，BU2612上涨4.77%。
2. 供应压力：10月中旬后国内炼厂原料供应可能面临压力，目前沥青厂装置开工率24.00%，社会库存率18.80%，库存持续去化。
3. 需求情况：道路施工旺季来临，终端需求边际回暖，下游采购积极性提升，节前备货需求跟进。
4. 成本支撑：油价上涨推动沥青价格走强，市场进入溢价竞争阶段。
5. 策略建议：短期沥青市场价格预计偏强，基差与月差有望进一步走强，关注原料和生产跟进情况。

关键信息总结

原油

• 价格波动：WTI与布伦特周度涨幅分别为9.61%与8.84%，SC2610涨幅显著。
• 地缘影响：霍尔木兹海峡通航量下降，沙特管道受袭，影响出口。
• 供需变化：OPEC产量下降，中东出口受限，全球供需缺口收窄至100万桶/日。
• 库存情况：美国原油库存下降，成品油库存增加；全球显性库存减少5.43亿桶。
• 风险提示：地缘局势变化、通胀上升可能引发油价回调。

燃料油

• 价格走势：FU与LU价格走强，新加坡高硫380价格涨幅达6.92%。
• 供应情况：保税低硫船燃产量下降，高硫供应增加。
• 需求变化：地炼开工率上升，但原料端需求预计回升。
• 价差表现：新加坡高低硫价差震荡，东西价差走强。
• 库存情况：全球三大港口库存变化不大，亚洲买家溢价明显。

沥青

• 价格表现：BU2610与BU2612上涨，现货价格走强。
• 供应情况：炼厂开工率维持，但10月原料供应可能受限。
• 库存去化：商业库存持续下降，达到年内低位。
• 需求情况：道路施工旺季，终端需求边际改善。
• 成本支撑：油价上涨带动沥青价格走强，市场进入溢价竞争。
• 策略建议：短期价格偏强，关注原料和需求变化。

风险与展望

• 短期风险：油价冲高后可能回落，关注地缘局势变化及通胀上升。
• 长期因素：各国商业库存低位，补库需求长期存在。
• 市场关注点：霍尔木兹海峡通航恢复、沙特管道安全、OPEC产量变化、美国炼厂开工率及库存情况。

研究团队简介

• 钟美燕：光大期货研究所副所长，多年期货市场研究经验，多次获奖。
• 杜冰沁：能源化工研究总监，硕士学历，长期发表行业观点。
• 邸艺琳：橡胶、聚酯分析师，擅长数据分析与逻辑分析。
• 彭海波：甲醇、丙烯等分析师，具备期现贸易经验。

联系方式

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