20260913-华泰期货-化工周报_现货维持偏紧_地缘仍有反复_18页_4mb

报告摘要

本文档主要分析了近期化工产业链中PX、PTA、PF、PR等产品在供应、需求、库存及价格方面的市场动态，结合地缘政治因素和成本端变化，对市场走势进行了评估，并提出了相应的投资策略与风险提示。

地缘政治影响：当前市场焦点仍集中在美伊局势上，原油价格受地缘政治反复影响而波动，地缘溢价可能回升。
成本端波动：原油价格的上涨带动了聚酯原料价格的提升，但下游需求疲软，导致加工费压缩。
PX供应与去库：中国PX开工率76.8%（环比+0.1%），亚洲PX开工率66.1%（环比+0.4%），PX负荷延续回升，但整体进度弱于预期。PTA负荷恢复速度快于PX，预计9月PX去库幅度加大，库存紧张支撑浮动价与月差维持高位。
PTA供需变化：PTA社会库存处于近几年低位，但9月供增需减，预计PTA将转为累库，加工费进一步压缩。然而，因现货流通性偏紧，基差偏强，不排除后期供应减量。
聚酯负荷下降：聚酯开工率74.5%（环比-0.4%），江浙织机开机率61.0%（环比-1.0%），下游需求疲软，短纤、瓶片、切片等产品亏损压力增大，减产增多。
PF市场动态：直纺涤短开工率66.1%（环比-4.0%），权益库存天数10.1天（环比+0.3天），现货加工费压缩，部分工厂进一步减产，库存逐步去化。
PR市场表现：瓶片工厂开工率55.7%（环比+0.7%），库存天数5.2天（环比-1.8天），加工费393元/吨（环比-144元）。受上游原料上涨影响，瓶片价格上行，但成交气氛一般，大厂减产控产，预计9月中下产量创年内新低。

PX：
- 中国PX开工率：76.8%（+0.1%）
- 亚洲PX开工率：66.1%（+0.4%）
- PX负荷回升，但整体进度弱于预期。
PTA：
- 中国PTA开工率：67.4%（-0.5%）
- 亚洲PTA开工率：未明确，但负荷继续提升。
- PTA供需走弱，预计9月转为累库。
PF：
- 直纺涤短开工率：66.1%（-4.0%）
- 涤短工厂权益库存天数：10.1天（+0.3天）
- 加工差低位维持，部分工厂进一步减产。
PR：
- 瓶片工厂开工率：55.7%（+0.7%）
- 瓶片工厂库存天数：5.2天（-1.8天）
- 瓶片现货加工费：393元/吨（-144元）
- 9月中下预计产量创年内新低。

聚酯需求：
- 聚酯开工率：74.5%（-0.4%）
- 江浙织机开机率：61.0%（-1.0%）
- 短纤、瓶片、切片等产品亏损压力增大，减产增多。
- 9-10月传统旺季将采取“消化库存+按单生产”策略，预计9月聚酯负荷进一步下降。
下游产业：
- 长丝产销疲软，库存天数较高。
- 短纤产销下降，利润空间压缩。