20260527-紫金天风-甲醇周报_聚焦海峡通航情况_26页_11mb

甲醇：聚焦海峡通航情况

核心内容

甲醇市场近期表现中性偏空，主要受到供应和需求两方面因素影响。供应方面，国内甲醇装置开工率小幅回落，但月底计划重启装置较多，后期供应有增量预期。进口方面，伊朗甲醇装置虽有部分重启，但整体负荷不高，5月发船量偏低，6月进口预期仍维持低位，需关注海峡通航及伊朗实际发运情况。需求方面，传统下游需求偏弱，甲醛、醋酸、MTBE等开工率回落，内地采购情绪明显降温。烯烃需求也有所转弱，盛虹MTO装置有停车计划，其他几套MTO装置负荷不高，传言有更多装置将停车，需关注实际兑现情况。

主要观点

• 甲醇价格：短期预计甲醇价格震荡偏弱，主要受传统需求淡季和烯烃需求转弱压制。
• 市场矛盾：进口缺失导致港口持续去库，现货存在支撑，但价格承压。
• 库存情况：港口库存继续去库，内地库存亦在去库过程中，库存低位对价格形成支撑。
• 利润表现：煤制甲醇利润高位，天然气制甲醇利润修复，焦炉气制甲醇利润高位，整体上游利润表现较好。
• MTO利润：MTO利润近期修复，目前处于中性水平。
• 下游需求：传统下游开工率回落，甲醛、醋酸和MTBE等需求表现较弱，利润处于近年同期最低水平。
• 采购意愿：下游采购情绪意愿不高，港口低价货缺乏，内地传统需求转淡，短期采购量仍偏低。
• 国际价格：国际价格维持高位，甲醇内外价差明显，需关注实际出口成交情况。

关键信息

国内供应

• 全国甲醇装置开工率截至5月21日为77%。
• 煤制甲醇开工率84%，焦炉气制甲醇开工率59.2%，天然气制甲醇开工率44.2%。
• 5月底有较多装置计划重启，但6月初仍有检修计划，需关注实际兑现。

海外供应

• 海外甲醇装置开工率维持低位，伊朗装置重启不多，关注其实际装船量变化。
• 德国、俄罗斯、荷兰、卡塔尔、马来西亚、沙特等国家甲醇装置多处于停车检修状态，仅部分恢复运行。

原料价格

• 煤价小幅反弹，但上涨空间有限，受煤矿事故和政策管控影响。
• 截至5月25日，内蒙煤制利润484元/吨，西南天然气制利润250元/吨，河北焦炉气制利润925元/吨。

下游需求

• 传统下游开工率回落，甲醛、醋酸、MTBE等开工率小幅回落。
• 烯烃需求转弱，盛虹MTO装置计划停车检修，其他几套装置负荷不高，存在停车预期。
• MTO开工率小幅回升，但整体需求偏弱，利润尚可。

订单情况

• 下游订单小幅回升，但仍表现回落，需求淡季导致订单偏弱。
• 分地区订单情况显示，各地区订单量均偏低，需关注后续变化。

国际价格

• 甲醇国际价格维持高位，CFR东南亚、印度、韩国、美国海湾、鹿特丹等地区价格均保持高位。
• 甲醇内外价差明显，需关注实际出口成交情况。

结论

甲醇市场短期预计震荡偏弱，主要受需求疲软和供应预期变化影响。港口库存持续去库，现货支撑明显，但传统需求淡季和烯烃需求转弱压制价格。需关注伊朗进口情况、海峡通航、以及国内MTO装置的停车计划和实际兑现情况。国际价格高位运行，内外价差明显，出口成交将对市场产生重要影响。