20260902-开源证券-奥迪威-920491.BJ-北交所信息更新_执行器+传感器协同发力_AI散热+具身智能+智能家居等场景化布局加速_4页_821kb

奥迪威（920491.BJ）总结

核心内容

奥迪威是一家专注于传感器与微型执行器研发与生产的公司，当前处于北交所上市状态。公司近年来在多个高增长领域如AI散热、具身智能、智能家居等加速布局，推动其产品在不同应用场景中的落地。公司业务覆盖智能家居、智能汽车、智能终端及智能制造等四大核心解决方案，产品技术包括多模态感知与触觉反馈、精准监控与计量等。

主要观点

1. 业务发展与市场前景

• 公司产品广泛应用于多个高增长行业，包括AI散热、具身智能、智能汽车、智能家居、智能制造、医疗健康等。
• 传感器与微型执行器市场需求持续扩大，全球与中国市场均呈现稳定增长趋势。
  • 全球传感器市场从2021年的约2,038亿美元增长至2025年的2,554亿美元，复合年增长率约为5.8%。
  • 中国传感器市场从2021年的人民币3,179亿元增长至2025年的人民币4,373亿元，复合年增长率约为8.3%。
  • 全球执行器市场从2021年的2,800亿美元增长至2025年的3,389亿美元，复合年增长率约为4.9%。
  • 中国执行器市场从2021年的人民币4,212亿元增长至2025年的人民币5,337亿元，复合年增长率约为6.1%。

2. 产品与技术进展

• 公司在2026H1已实现PMUT传感器在知名机器人企业中的应用。
• 车规级触觉反馈传感器完成批量交付。
• 面向AI算力基础设施与移动终端的芯片级散热解决方案已发布，包括AI服务器液冷散热专用流量传感器、压电液泵与微型射流风扇等。
• 公司产品精准应对算力服务器、高性能芯片及机器关节的散热痛点，其中超声波波流量传感器已实现小批量交付。

3. 财务表现

• 2026H1公司营收为3.18亿元，同比下滑3.80%；归母净利润为2,905.18万元，同比下滑42.44%。
• 营收与利润增速放缓，主要受下游市场竞争加剧影响。
• 公司对2026-2028年盈利预测进行下调，预计归母净利润分别为0.85亿元、1.07亿元、1.29亿元，EPS分别为0.60元、0.76元、0.91元。
• 当前股价对应P/E分别为38.1倍、30.4倍、25.2倍。

4. 财务预测与估值

• 公司预计2026-2028年营业收入分别为7.21亿元、8.57亿元、9.97亿元，增速分别为5.5%、18.9%、16.3%。
• 归母净利润预计分别为0.85亿元、1.07亿元、1.29亿元，增速分别为-9.2%、25.4%、20.5%。
• 毛利率预计维持在33.4%-34.9%之间，净利率预计从11.8%逐步提升至12.9%。
• P/E估值从38.1倍逐步下降至25.2倍，P/B估值从3.2倍逐步下降至2.6倍。

5. 风险提示

• 行业竞争加剧可能影响公司盈利能力。
• 新品拓展不及预期可能影响市场渗透率。
• 原材料价格波动可能增加成本压力。

关键信息

产品布局

• 智能家居解决方案：嵌入多模态感知与触觉技术，覆盖智能家居、人机交互等场景。
• 智能汽车解决方案：车规级触觉反馈传感器已实现批量交付，具备一定的市场竞争力。
• 智能终端解决方案：提供芯片级散热方案，满足高性能芯片及移动终端的散热需求。
• 智能制造解决方案：聚焦AI算力基础设施，推出液冷散热专用传感器、压电液泵与微型射流风扇等产品。

财务表现

• 2024年营业收入为6.17亿元，2025年预计为6.83亿元，2026年预计为7.21亿元。
• 2024年归母净利润为0.88亿元，2025年预计为0.94亿元，2026年预计为0.85亿元。
• 公司盈利能力受市场竞争影响，净利润增速出现波动。

估值与投资评级

• 当前股价为23.02元，对应P/E为38.1倍。
• 公司投资评级为“增持”，表明分析师对公司未来表现持积极态度。
• 预计2026-2028年P/E分别为38.1倍、30.4倍、25.2倍，估值逐步下降。

财务指标

• 毛利率：预计从34.8%降至33.4%，再回升至34.9%。
• 净利率：预计从14.2%逐步降至11.8%，再回升至12.9%。
• ROE：预计从8.7%降至7.6%，再回升至10.1%。
• 每股收益（EPS）：预计从0.62元提升至0.91元。
• EV/EBITDA：预计从23.1倍降至14.6倍，显示估值潜力。

总结

奥迪威作为一家专注于传感器与微型执行器的公司，正积极布局AI散热、具身智能、智能家居等高增长领域，推动产品在多个行业中的应用。尽管2026H1财务表现有所下滑，但公司仍具备一定的技术优势和市场拓展能力，未来增长空间值得期待。分析师维持“增持”评级，认为其估值合理，具备投资价值。然而，行业竞争加剧、新品拓展不及预期及原材料波动仍是潜在风险。公司未来需关注市场变化及技术突破，以提升盈利能力与市场竞争力。