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报告摘要

奥迪威(920491.BJ) 2026年半年度总结

核心内容概览

奥迪威（920491.BJ）在2026年半年度报告中展现了公司在多个关键领域的技术进展与业务拓展。公司当前的投资评级为“增持”，分析师赵昊与万枭对公司的未来发展持积极态度。

主要观点与关键信息

一、市场表现与财务数据

营业收入：2026年H1实现3.18亿元，同比下降3.80%。
归母净利润：2026年H1实现2,905万元，同比下降42.44%。
毛利率与净利率：分别为32.89%（同比下降2.54pcts）和9.15%（同比下降6.14pcts）。
季度变化：
- 2026Q2营业收入同比增长0.58%，归母净利润同比下降42.24%。
- 传感器业务营收同比下降5.73%，执行器业务同比增长16.91%。
营收结构：
- 境内营收：18,250万元（同比下降4.00%）。
- 境外营收：13,510万元（同比下降3.52%）。
毛利率变化：
- 境内毛利率：31.91%（同比下降0.31pcts）。
- 境外毛利率：34.21%（同比下降5.57pcts）。

二、业务进展与技术突破

传感器业务：
- 2026年H1传感器业务营收同比下降5.73%，主要受服务机器人市场竞争激烈、供应链降价压力及海外客户采购策略调整影响。
- 第二季度环比增长，显示业务逐步复苏。
执行器业务：
- 2026年H1执行器业务营收同比增长16.91%，主要得益于消防领域客户需求增加。
产品交付：
- 算力液冷产品实现小批量交付。
- 车规级触觉反馈传感器完成批量供货。
技术成果：
- 参与编制《亚洲机器人智能传感器产业白皮书》。
- PMUT传感器完成头部机器人终端验证。
- 触觉反馈技术应用于智能驾驶舱，实现低延时交互体验。
技术闭环：
- 推动“感知—推理—行动—反馈”技术闭环的完善。

三、战略合作与生态建设

与中国电信战略合作：
- 2026年5月，公司与中国电信股份有限公司广州分公司签署战略合作框架协议。
- 依托中国电信的算力资源，助力AI技术研发与应用落地。
- 推动空间智能与物理世界数字化的深度融合。

四、盈利预测与估值

盈利预测（单位：亿元）：
- 2026年归母净利润：0.85亿元。
- 2027年归母净利润：1.21亿元。
- 2028年归母净利润：1.48亿元。
估值倍数：
- 2026年PE：37倍。
- 2027年PE：26倍。
- 2028年PE：21倍。
预期增长：
- 2026年营业收入增长2.36%，2027年增长34.87%，2028年增长21.84%。
- 归母净利润在2026年预计下降9.42%，2027年预计增长41.51%，2028年预计增长23.01%。

五、财务比率分析

成长能力：
- 营收增长率：2026年为2.36%。
- 营业利润增长率：2026年为-9.07%。
- 归母净利润增长率：2026年为-9.42%。
- 经营现金流增长率：2026年为19.49%。
盈利能力：
- 毛利率：2026年为33.01%。
- 净利率：2026年为12.18%。
- ROE：2026年为7.60%。
- ROA：2026年为6.37%。
估值倍数：
- P/E：2026年为37.38倍。
- P/S：2026年为4.55倍。
- P/B：2026年为2.84倍。
- EV/EBITDA：2026年为20倍。

风险提示

市场竞争加剧风险。
核心人员流失风险。
技术研发及产品开发风险。

总结

奥迪威在2026年半年度展现出技术突破与业务拓展的双重进展，尤其在液冷散热和智能驾驶舱领域取得重要成果。公司通过参与行业白皮书编制、实现核心产品交付、与中国电信达成战略合作，进一步夯实了其在空间智能领域的技术基础与市场地位。尽管2026年上半年业绩有所下滑，但分析师认为公司未来业绩有望稳步增长，维持“增持”评级。投资者应关注其技术迭代与市场拓展的潜力，同时警惕市场竞争和研发风险。

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