深度报告-20210629-川财证券-白酒香型系列深度之浓香篇_聚焦中高端和大单品策略的渠道改革_浓香酒仍具竞争力_38页_3mb

浓香型白酒深度分析总结

核心内容

浓香型白酒是中国白酒行业的重要组成部分，其发展历史悠久，逐步成为全国第一大香型。2020年浓香型白酒占据白酒行业总产量的约60%，占总销售额的约51%，是市场占有率最高的香型。浓香型白酒的生产依赖于传统酿造工艺、陈年窖池和窖泥，主要分为川派、江淮派和北方派三种流派，各具特色风味。四川是浓香型白酒的核心产区，2020年四川白酒产量占全国的50%，成为浓香酒的主要产地。

主要观点

• 市场地位稳固：浓香型白酒在历次评酒会中占据过半席位，是消费者接受度高、品牌影响力强的香型。
• 生产工艺多样：浓香型白酒采用泥窖固态发酵、续槽配料、混蒸混烧等工艺，形成独特的风味和口感。
• 价格持续上涨：浓香型白酒吨酒价从2010年的2.01万元/千升增长至2019年的5.74万元/千升，CAGR为12.37%。
• 品牌价值突出：浓香型白酒品牌价值居各香型首位，其中五粮液、泸州老窖等品牌在2020年品牌价值榜单中排名靠前。
• 渠道策略多样化：浓香型白酒企业采用厂家主导、大商模式、厂家与经销商合作等多种渠道模式，其中大单品策略正成为未来渠道发展的重点。

关键信息

市场规模与趋势

• 2019年浓香型白酒市场规模达2978亿元，CAGR为8.97%。
• 2016年后白酒行业整体产量减少，浓香型白酒产量从2010年的约300万吨下降至2019年的550万吨。
• 浓香型白酒占白酒总销售额约51%，市场集中度较高。

产区分布与特点

• 四川、河南、湖北、安徽、贵州等地为浓香型白酒的主要产区。
• 四川属亚热带季风气候，微生物丰富，酿出的酒香气浓郁。
• 江淮地区气候温和湿润，微生物种类较少，酿出的酒香气清雅。
• 北方地区气候干燥，微生物种类最少，酒体较清爽。

流派与风味

• 川派：香气浓郁，口感醇厚，代表品牌有五粮液、泸州老窖。
• 江淮派：香气清雅，口感绵柔，代表品牌有洋河大曲、古井贡酒。
• 北方派：香气幽雅，口感爽净，代表品牌有河套王、伊力特。

企业竞争格局

• 第一梯队：五粮液、泸州老窖、洋河股份，其中五粮液和泸州老窖为行业龙头。
• 第二梯队：包括洋河、剑南春、古井贡酒、今世缘等，占据约22%的市场份额。
• 第三梯队：主要为三四线城市酒企，如金徽酒、迎驾贡酒等。
• 第四梯队：中小型及未上市酒企，合计占市场约52%。

渠道与品牌建设

• 大单品战略：集中优势资源，打造核心产品，提升品牌影响力。
• 提价频繁：五粮液、泸州老窖、洋河等品牌不断提价，以巩固品牌价值。
• 品牌化建设：通过广告、赞助、文化活动等手段提升品牌知名度，如五粮液的“1+3”品牌战略，泸州老窖的《故事里的中国》冠名等。

投资建议

• 浓香型白酒在未来10-20年仍将是白酒行业的第一大香型。
• 建议关注在品牌、渠道、产品力方面处于行业领先地位的高端浓香酒企，如五粮液和泸州老窖。
• 浓香型白酒行业正向高端化、集中化发展，中高端产能将成为竞争基础。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响消费者购买力和白酒消费。
• 食品安全风险：随着消费者对食品安全要求提高，企业需加强质量控制。