20220126-西南证券-极米科技-688696.SH-追求大屏自由_Q4延续高增长_4页_1mb

公司业绩与市场表现总结

核心内容

公司2021年实现归母净利润4.8亿元，同比增长 80.1%，扣非后归母净利润4.3亿元，同比增长 73.6%。Q4单季度归母净利润约1.8亿元，同比增长 89%，扣非后归母净利润约1.7亿元。公司全年业绩表现优异，Q4维持高增长，主要得益于消费级投影仪市场渗透率提升、产品矩阵丰富、市场表现良好以及自研光机导入和高端产品销量占比提升带来的盈利能力改善。

主要观点

• 行业背景与业绩表现
  在2021年行业整体缺芯的背景下，公司仍能实现显著增长，体现出其在供应链管理和产品竞争力方面的优势。

• 业绩增长原因

  • 消费级投影仪市场渗透率持续提升，公司作为行业龙头受益显著。
  • 自研光机技术逐步导入，推动高端产品销量增长，提升整体盈利能力。
  • Q4期间，公司双11全网GMV突破8亿元，同比增长 90%，并斩获投影仪销量八连冠，大促活动表现优异是业绩增长的主要驱动力。
  • 产能偏紧，公司打折促销活动较少，有助于提升毛利率。

• 产品与渠道布局

  • 国内市场：公司持续推出RSpro2、H3S、NEWZ6X等系列产品，覆盖不同消费层次，同时积极布局天猫、京东等主流电商平台，并大力发展抖音等内容电商。
  • 海外市场：推出HORIZON等系列，完善产品矩阵，推动海外自主品牌发展，已布局日本、北美、欧洲等市场，未来增长潜力较大。

• 财务预测与投资建议

  • 预计2021-2023年每股收益（EPS）分别为9.69元、13.60元、18.39元，业绩持续高增长。
  • 维持“买入”评级，认为公司作为行业龙头，将充分受益于投影仪市场渗透率提升。

关键信息

财务数据概览

财务分析指标

风险提示

• 原材料价格波动可能对公司成本控制和盈利能力产生不利影响。
• 新品拓展可能不及预期，影响未来增长潜力。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在 20% 以上。
• 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于 10%-20% 之间。
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于 -10% 与 10% 之间。
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于 -10% 与 -20% 之间。
• 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在 -20% 以下。

公司基本面

• 市场表现：公司作为智能投影仪行业龙头，受益于市场渗透率提升，业绩持续增长。
• 产品策略：产品矩阵丰富，满足不同消费层次需求，推动销量和利润双增长。
• 渠道拓展：线上布局天猫、京东、抖音等平台，线下依靠经销商与直营店扩展市场。
• 海外市场：产品矩阵逐步完善，推动海外自主品牌发展，未来增长空间广阔。

总结

公司凭借丰富的产品矩阵、高效的市场布局和自研技术的导入，在行业整体缺芯背景下仍实现显著增长。Q4业绩表现优异，主要得益于大促活动及产能控制策略。公司未来有望持续受益于投影仪市场渗透率提升，维持高增长态势。分析师建议“买入”，但需关注原材料价格波动及新品拓展风险。