20260512-银河期货-玉米和淀粉专题_玉米淀粉与玉米价差有扩大可能_6页_31mb

玉米淀粉与玉米价差有扩大可能总结

核心内容

本报告分析了玉米与玉米淀粉之间的价差变化及未来可能的扩大趋势，重点探讨了市场供需、价格波动及交易策略。核心观点是：玉米淀粉与玉米价差在6月后有走扩可能，建议投资者关注套利机会。

主要观点

1. 价差现状

• 玉米与玉米淀粉价差近期因糙米拍卖和小麦上市而大幅缩小，处于过去3年的低点。
• 从历史数据来看，玉米与淀粉现货价差在6-8月通常在400-600元/吨之间波动。
• 期货价差方面，09合约过去3年基本在320-450元/吨之间波动。

2. 价差扩大逻辑

• 华北玉米价格：5月底仍有上涨空间，但近期贸易商腾库和深加工上量导致现货价格回落。预计5月下旬腾库基本结束，玉米现货上量减少，价格有望反弹。
• 东北与华北价差：目前东北玉米与华北玉米价差处于过去3年低点，预计6月后由于运费增加，价差将扩大至250元/吨左右。
• 深加工亏损：目前淀粉企业亏损较大，黑龙江和山东分别亏损117元/吨和110元/吨，预计6-7月副产品价格仍偏弱，淀粉企业开机率可能下降，后期利润有修复空间。
• 玉米淀粉替代木薯淀粉：木薯淀粉进口价格偏高，与玉米淀粉价差超过1000元/吨，玉米淀粉替代部分木薯淀粉，需求量增加，有望推动价差扩大。

关键信息

价差数据

价差趋势

• 玉米与淀粉价差：预计6月后玉米淀粉价格将反弹，价差走扩。
• 华北与东北玉米价差：预计6月后价差将扩大至250元/吨。
• 淀粉企业利润：当前亏损较大，后期有修复可能。
• 木薯淀粉替代：木薯淀粉与玉米淀粉价差扩大，玉米淀粉需求增加。

交易策略建议

1. 单边操作：逢低买入 09 淀粉（价格在2700附近）或 07 淀粉（价格在2680附近）。
2. 套利操作：逢低买入 09 淀粉，同时卖出 09 玉米，入场点建议在 340元/吨以下。

免责声明

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于合规数据和职业理解，不保证准确性或完整性。
• 客户应独立判断，不依赖本报告做出投资决策。
• 银河期货不对因使用本报告而导致的损失承担责任。

联系方式

• 银河期货有限公司
• 地址：
  • 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
  • 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
• 网址：www.yhqh.com.cn
• 电话：400-886-7799

研究员信息

• 研究员：刘大勇
• 期货从业资格证号：F03107370
• 投资咨询资格证号：Z0018389
• 联系方式：
  • 电话：15618396630
  • 邮箱：liudayong_qh@chinastock.com.cn

报告资质

• 本报告具有合法的期货交易咨询业务资格，编号为：证监许可[2011]1428号。