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华创化工行业2017年度策略总结

核心内容

2017年化工行业策略报告主要聚焦于化工周期品、股价底部标的以及电子化学品等领域的投资机会。报告指出，周期品行业在2016年底开始回暖，部分产品价格持续上涨，同时电子化学品受益于国产化推进及半导体产业链发展，具备较大的成长空间。

主要观点

1. 化工周期品

• 涨价驱动：粘胶、涤纶、纯碱、PVC、有机硅、草甘膦、橡胶等周期品在2016年价格出现上涨，主要受益于供给缩量、需求回暖、环保整治及成本推动等因素。
• 行业周期变化：与以往周期不同，本轮周期持续时间更长，行业龙头逐渐向蓝筹转型。
• 重点推荐品种：
  • 有机硅：价格在1.68-1.70万元/吨，上涨主要由原材料金属硅和甲醇价格上涨及库存低位推动，推荐新安股份、兴发集团、三友化工。
  • 草甘膦：价格由2016年7月的17000元/吨反弹，环保核查导致供给减少，龙头企业受益。推荐兴发集团、新安股份、江山股份、和邦生物。
  • PVC：尽管开工率仅60%左右，但成本端支撑价格，出口增加推动上涨。推荐新疆天业、中泰化学。
  • 尿素：价格在1450元/吨，受益于成本上涨及行业库存低位，推荐湖北宜化、阳煤化工、华鲁恒升。
  • 涤纶：行业进入景气周期，需求稳定，供给增长放缓。推荐桐昆股份。
  • 粘胶：行业景气周期可持续至2018年，推荐三友化工、中泰化学、南京化纤。

2. 股价底部标的

• 农化板块：农化板块已见底，推荐复合肥板块及联化科技。
• 久联发展：股价处于底部，基本面出现拐点，3P业务盈利提升，推荐买入。
• 东华能源：聚丙烯逐步投产，业绩有望迎来拐点。

3. 电子化学品

• 产业链卖水者：电子化学品作为电子工业的配套材料，具有高壁垒和高盈利特点，未来增长潜力大。
• 半导体国产化：受益于芯片国产化加速，推荐上海新阳、南大光电、雅克科技、巨化股份、兴发集团、强力新材、嘉化能源、菲利华、鼎龙股份、西陇科学等。
• OLED材料：随着产业拐点临近，上游材料受益明显，推荐万润股份、福斯特、康得新、万顺股份、濮阳惠成、东材科技。
• 石墨烯材料：产业化破冰，推荐道氏技术、中泰化学（凯纳股份）、二维碳素、德尔未来、宝泰隆。
• 其他化工新材料：利基市场具备巨大潜力，推荐国瓷材料、石大胜华、乐凯新材、回天新材。

关键信息

化工周期品

• 有机硅：价格1.68-1.70万元/吨，上涨弹性排序为新安股份、兴发集团、三友化工。
• 草甘膦：价格反弹至2.4-2.5万元/吨，推荐兴发集团、新安股份、江山股份、和邦生物。
• PVC：价格7900元/吨，推荐新疆天业、中泰化学。
• 尿素：价格1450元/吨，推荐湖北宜化、阳煤化工、华鲁恒升。
• 涤纶：推荐桐昆股份。
• 粘胶：推荐三友化工、中泰化学、南京化纤。

股价底部标的

• 复合肥：推荐金正大、史丹利、新洋丰、新都化工、司尔特等。
• 联化科技：估值低位，业绩有望回升，推荐买入。
• 久联发展：基本面拐点临近，推荐买入。

电子化学品

• 半导体材料：推荐上海新阳、南大光电、雅克科技、巨化股份、兴发集团、强力新材、嘉化能源、菲利华、鼎龙股份、西陇科学。
• OLED材料：推荐万润股份、福斯特、康得新、万顺股份、濮阳惠成、东材科技。
• 石墨烯材料：推荐道氏技术、中泰化学（凯纳股份）、二维碳素、德尔未来、宝泰隆。
• 其他新材料：推荐国瓷材料、石大胜华、乐凯新材、回天新材。

结构清晰总结

化工周期品

• 供给缩量+需求回暖：粘胶、涤纶、纯碱、PVC、有机硅、草甘膦、橡胶等产品价格上涨。
• 行业周期变化：周期品行业表现不同于以往，持续时间较长，龙头逐渐向蓝筹转型。
• 重点推荐品种：
  • 有机硅：推荐新安股份、兴发集团、三友化工。
  • 草甘膦：推荐兴发集团、新安股份、江山股份、和邦生物。
  • PVC：推荐新疆天业、中泰化学。
  • 尿素：推荐湖北宜化、阳煤化工、华鲁恒升。
  • 涤纶：推荐桐昆股份。
  • 粘胶：推荐三友化工、中泰化学、南京化纤。

股价底部标的

• 农化板块：推荐复合肥板块及联化科技。
• 久联发展：股价底部，基本面改善，推荐买入。
• 东华能源：聚丙烯逐步投产，业绩有望回升。

电子化学品

• 产业链卖水者：电子化学品为电子工业配套材料，市场空间大。
• 半导体国产化：推荐上海新阳、南大光电、雅克科技、巨化股份、兴发集团、强力新材、嘉化能源、菲利华、鼎龙股份、西陇科学。
• OLED材料：推荐万润股份、福斯特、康得新、万顺股份、濮阳惠成、东材科技。
• 石墨烯材料：推荐道氏技术、中泰化学（凯纳股份）、二维碳素、德尔未来、宝泰隆。
• 其他新材料：推荐国瓷材料、石大胜华、乐凯新材、回天新材。

总结

2017年化工行业策略报告指出，周期品行业在2016年底开始回暖，部分产品价格持续上涨，同时电子化学品受益于国产化推进及半导体产业链发展，具备较大的成长空间。重点推荐品种包括有机硅、草甘膦、PVC、尿素、涤纶、粘胶等周期品，以及复合肥、联化科技、久联发展等股价底部标的。电子化学品领域推荐上海新阳、南大光电、雅克科技等半导体材料公司，以及万润股份、福斯特、康得新等OLED材料公司，道氏技术、中泰化学（凯纳股份）、二维碳素等石墨烯材料公司，国瓷材料、石大胜华、乐凯新材、回天新材等其他新材料公司。