20180317-华泰证券-环保公用周报第132期_生态环境部成立_发电量迎开门红_16页_1010kb

行业周报总结

核心内容

2018年3月17日发布的行业周报聚焦于公用事业和环保Ⅱ两大行业，整体评级为增持（维持）。报告指出，生态环境部的成立和环保政策的强化将对环保行业带来积极影响，同时发电量的显著增长也为电力行业带来机遇。报告还分析了行业走势，并推荐了一些重点公司。

主要观点

环保行业

• 政策利好：生态环境部的成立标志着环保职能的统一与强化，有利于提升环保治理效率，推动污染防治工作的落实。
• 行业趋势：环保治理需求加速释放，政策驱动的工业危废和工业水领域具备高景气度，是配置良机。
• 重点推荐：
  • 中材国际：受益于工程业务复苏及水泥窑协同处置危废技术，预计2020年后年运营利润可达6-10亿元。
  • 清水源：主业回暖，布局全产业链，预计2017-19年净利润复合增速达51%。
  • 金圆股份：危废项目丰富，具备较强执行力，2018年PE为20x。
  • 聚光科技：监测龙头，受益于环保督查和环保税，2018年PE为17x。
  • 碧水源：订单快速增长，膜技术符合水处理刚需，2018年PE为15x。

公用事业行业

• 发电量增长：2018年1-2月累计发电量同比增长11%，其中火电增长9.8%，核电增长17.9%。
• 行业前景：火电行业PB处于历史低位，未来走势取决于煤价变化，目前煤价高位影响盈利，但存在价值重估的可能。
• 重点推荐：
  • 长江电力：全球最大的水电公司，资产优质，分红政策明确，2018年PE为16x。
  • 三峡水利：受益于电改及“四网融合”战略，长江电力成为第一大股东，2018年PE为28x。
  • 川投能源：核心资产为雅砻江水电，装机容量稳步增长，业绩持续放量，2018年PE为11x。
  • 联美控股：清洁供暖龙头，异地扩张加速，2017-2019年净利润CAGR为21%，2018年PE为20x。

关键信息

行业走势

• 上周环保指数下跌2.1%，电力指数下跌1.6%，燃气指数下跌0.1%。
• 环保板块涨幅前三为：华电能源 (+15.0%)、大众公用 (+14.2%)、中材节能 (+13.5%)。
• 环保板块跌幅前三为：新疆火炬 (-14.8%)、贵州燃气 (-13.3%)、华通热力 (-11.8%)。

政策与市场动态

• 生态环境部成立：整合环保相关职能，强化环境管理。
• 环保督查与环保税：推动环保治理需求释放，利好环保板块。
• “二污普”持续推进：有助于挖掘工业危废的真实需求。
• 发电量增长：受低温天气和宏观经济走强影响，创近年新高。
• 新能源增长：风电、太阳能发电保持高速增长，分别增长34.7%和36.0%。

风险提示

• 政策推进不达预期。
• 公司业务订单进度不达预期。

重点公司推荐与盈利预测

行情回顾

• 上证综指下跌1.1%，深圳成指下跌1.3%，创业板指下跌1.9%。
• 环保、电力、燃气板块均下跌，环保板块跌幅最大。

上周行业新闻精选

• 生态环境部成立：整合多个部门的环保职能，强化环境管理。
• 生态文明写入宪法：法律地位和效力进一步提升。
• 地方环保政策发布：如湖北省、河北省等地发布相关环保标准和管理办法。
• “四网融合”战略推进：重庆市和三峡集团加快合作。
• 环保税政策实施：推动环保治理需求释放。

上周公司公告精选

• 博世科：回购限制性股票，解除质押，中标污水处理项目。
• 碧水源：管理层变动，签署战略合作框架协议。
• 雪浪环境：参与投资设立环保并购基金。
• 聚光科技：控股股东质押回购。
• 启迪桑德：中标雄安新区项目，签署PPP合同。
• 巴安水务：控股股东质押股份。
• 绿城水务：股东减持股份。
• 天翔环境：中标污水处理项目。
• 中国天楹：中标餐厨废弃物处理项目。
• 百川能源：股东减持股份。
• 蓝晓科技：获得土地使用权用于吸附分离材料生产线建设。

上周公司重大合同

• 大禹节水：签订农业高效节水PPP项目，金额3亿元。
• 东方园林：签订园林绿化PPP项目，金额5.7亿元。
• 启迪桑德：签订雄安新区项目，金额0.81亿元。
• 岭南股份：签订水环境综合治理工程，金额6.9亿元。
• 天翔环境：签订污水处理项目，金额1.6亿元。
• 博世科：签订污水处理项目，金额2.8亿元。
• 中国天楹：签订餐厨废弃物处理项目，服务费200元/吨。

公司再融资进程

• 格林美：非公开发行不超过7.6亿股，融资额29.5亿元，已通过发审委。
• 聚光科技：非公开发行不超过3019万股，融资额7.3亿元，停止实施。
• 富春环保：非公开发行不超过15927万股，融资额9.2亿元，已获证监会核准。
• 华控赛格：非公开发行10亿股，融资额43.1亿元，已获证监会核准。
• 兴蓉环境：非公开发行不超过2.9亿股，融资额18.4亿元，已获证监会核准。
• 创业环保：非公开发行不超过1.5亿股，融资额16亿元，已获证监会核准。
• 绿城水务：非公开发行不超过1.5亿股，融资额16亿元，已获证监会核准。
• 津膜科技：非公开发行不超过5520.8万股，融资额1.1亿元，已获证监会核准。
• 科融环境：非公开发行不超过1亿股，融资额7亿元，已获股东大会通过。
• 天翔环境：配套融资，融资额3亿元，已通过发审委。
• 中国天楹：融资收购资产，融资额84.7亿元，已获华泰证券认可。
• 龙马环卫：非公开发行不超过3019万股，融资额1.3亿元，已获华泰证券认可。
• 长江电力：非公开发行，融资额18.4亿元，已获华泰证券认可。
• 清新环境：非公开发行，融资额15.45亿元，已获华泰证券认可。
• 京蓝科技：非公开发行，融资额12.2亿元，已获华泰证券认可。
• 百川能源：非公开发行，融资额12.32亿元，已获华泰证券认可。
• 久吾高科：非公开发行，融资额24.44亿元，已获Wind认可。
• 蓝晓科技：非公开发行，融资额27.86亿元，已获Wind认可。
• 上海洗霸：非公开发行，融资额36.37亿元，已获Wind认可。
• 上海环境：非公开发行，融资额21.82亿元，已获华泰证券认可。
• 金圆股份：非公开发行，融资额16亿元，已获华泰证券认可。
• 川投能源：非公开发行，融资额9.3亿元，已获华泰证券认可。
• 三峡水利：非公开发行，融资额8.19亿元，已获华泰证券认可。
• 联美控股：非公开发行，融资额24.96亿元，已获华泰证券认可。
• 清水源：非公开发行，融资额15.23亿元，已获华泰证券认可。

上周大宗交易

• 瀚蓝环境：成交价14.36元，折价率0.00%，成交额1938.5万元。
• 三聚环保：成交价34.22元，折价率0.00%，成交额205.32万元。
• 百川能源：成交价11.47元，折价率-6.06%，成交额23662.61万元。
• 美尚生态：成交价15.52元，折价率-3.60%，成交额5742.4万元。
• 联美控股：成交价26.00元，折价率3.54%，成交额2630.94万元。
• 华银电力：成交价3.12元，折价率-9.83%，成交额1861.17万元。
• 龙净环保：成交价14.44元，折价率-0.69%，成交额9097.2万元。
• 格林美：成交价7.59元，折价率-6.53%，成交额227.7万元。
• 东方园林：成交价19.45元，折价率-2.70%，成交额3999.89万元。
• 雪迪龙：成交价11.59元，折价率-18.00%，成交额11.59亿元。

下周大事提醒

• 2018-03-20：宁波热电、上海环境、中再资环、岭南控股披露年报。
• 2018-03-21：瀚蓝环境披露年报。
• 2018-03-22：三维工程召开业绩发布会，南京公用、银星能源、大连热电披露年报。
• 2018-03-23：梅安森召开业绩发布会。

评级说明

• 行业评级：以6个月内行业涨跌幅与沪深300指数比较为基准。
• 增持：行业股票指数超越基准。
• 中性：行业股票指数基本与基准持平。
• 减持：行业股票指数明显弱于基准。

公司评级体系

• 买入：公司股价超越基准20%以上。
• 增持：公司股价超越基准5%-20%。
• 中性：公司股价相对基准波动在-5%~5%之间。
• 减持：公司股价弱于基准5%-20%。
• 卖出：公司股价弱于基准20%以上。