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长江期货研究咨询部股指分析总结（20211028）

核心内容概览

本报告由长江期货研究咨询部发布，旨在分析当前股指走势及市场策略。报告从资金驱动、宏观驱动、量化解盘、期货与期权策略等多个维度对市场进行评估，为投资者提供策略建议。

主要观点

• 市场状态：当前市场总体处于震荡状态，尚无明确牛市或熊市因素对市场产生有效影响。
• 资金面：上交所两融余额减少0.14亿元，市场活跃度降低，但资金仍偏多头；外资净流入为-30.42亿元，持股意愿降低，对股市形成一定承压。
• 宏观政策：国常会提出为制造业中小微企业缓税2000亿元，并延长境外投资者投资境内债券市场的税收优惠政策，以促进对外开放和吸引外资。
• 国际动态：加拿大央行意外宣布结束量化宽松（QE），提前加息指引至明年中期，同时十年期美债收益率走低，但两年期收益率创近一年半新高，需谨慎对待。
• 技术分析：股指处于通道中，可能继续盘整；技术指标Logit模型显示，指数继续上涨的概率为29.15%。
• 策略建议：保守策略建议观望，激进策略在IF2111合约的筹码支撑位轻仓试多；期权方面，前期波动率策略起步止盈平仓；国庆节假后预计市场流动性拉升，可构造卖出宽跨式策略，对波动率进行高卖低买以获取平仓收益。

关键信息

一、战情回顾

• 上证指数：前一交易日下跌0.98%，报3562点。
• 股指期货主力合约：
  • IF主力合约报4883点，下跌1.46%。
  • IH主力合约报3250点，下跌1.29%。
  • IC主力合约报6998点，下跌0.93%。
• 行业板块：电气设备、公用事业、农林牧渔涨幅靠前，分别上涨2.1%、1.87%、0.17%。
• 概念板块：PVDF概念、氟化工概念、抽水蓄能概念涨幅居前，分别上涨5.76%、3.1%、2.75%。

二、资金驱动

• 上交所两融余额减少0.14亿元，市场活跃度降低。
• 外资净流入为-30.42亿元，减少38.88亿元，外资持股意愿降低，对股市形成压力。

三、宏观驱动

• 中长期逻辑：
  • 美联储6月议息会议后，TGA账户释放流动性，导致美债利率不升反降。
  • TGA账户余额接近4500亿红线后暂停放水，未来可能通过发行债券“抽水”，形成隐形Taper，抵消QE效果。
  • 若市场对经济复苏保持乐观，十年期利率可能在10月反弹至1.6%左右，中期股票与债市看跌。
• 短期情绪冲击：加拿大央行结束QE并提前加息，对市场情绪形成一定冲击。

四、量化解盘

• 筹码分布：
  • 沪深300指数短期支撑位为4856.75，压力位为4956.33。
  • 对应的IF主力合约短期支撑位为4843.4，压力位为4938.8。
  • 指数处于通道中，可能继续盘整，加权筹码集中在顶部，整体分布比较集中。
• 宏观关联模型：全球宏观贝叶斯网络中，指数联动向上的概率约为10.0%。
• 技术指标Logit模型：技术上继续上涨的概率为29.15%。

五、期货与期权策略

• 期货策略：保守策略建议观望，激进策略在IF2111合约的筹码支撑位轻仓试多。
• 期权策略：前期波动率策略起步止盈平仓出场。
• 模拟盘跟踪：模拟盘初始资金200万，保证金率15%，用于跟踪股指策略，结果不构成投资建议。

风险提示与免责声明

• 本报告风险等级为R4，投资者应结合自身目标和财务状况自行判断，自行承担风险。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，也不构成对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。
• 报告信息来源于公开资料，长江期货对信息的准确性和完整性不做保证，亦不保证信息和建议不会发生变更。
• 报告版权归长江期货所有，未经许可不得复制、发布或引用。

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