20210816-万联证券-通信行业周观点_运营商业绩稳步增长_基本面改善或将支撑估值修复_10页_1mb

报告摘要

行业整体表现：2021年A股第三十二个交易周，通信行业整体下跌1.79%，排名TMT行业第三，弱于大盘（沪深300指数上涨0.5%）。
运营商业绩增长：中国电信、中国移动和中国联通的中报数据表明，2021年上半年通信行业整体业绩稳步增长，其中中国移动营收达4436亿元，同比增长13.8%，5G相关投资达502亿元，5G用户数持续攀升。
5G应用前景广阔：5G在多场景的行业应用将推动运营商价值回归，我国在5G建设上处于全球领先地位，产业生态正在构建，未来需加快技术优势向商业价值的转化。
投资价值显现：通信行业基本面改善，估值修复趋势明确，建议关注估值较低但业绩表现良好的公司。

5G发展加速：
- 中国移动上半年5G用户数达2.50695亿户，5G渗透率持续提升。
- 全球5G部署势头增强，至少370家公司投资LTE/5G专网，5GtoB应用增长明显。
- Gartner预测，2024年全球一线城市的5G覆盖率将达60%，XGS-PON技术将被20%的一级通信服务提供商采用。
服务器与重组动态：
- 紫光集团调整重组预案，六家子公司被纳入重整程序，以提升产业协同和价值。
- 紫光集团核心产业（芯片和云网）将通过引入战略投资者进行整体发展。
板块表现与机会：
- 运营商板块：移动业务ARPU值拐点已现，IDC、物联网、边缘计算等业务将带来新的增长点。
- 设备商板块：华为受制裁影响，部分企业市占率有望提升，叠加周期性毛利率增长，估值修复可能持续。
- 光模块：云计算厂商资本开支持续增长，PON渗透率提升，数通及电信端光模块需求增长，硅光模块成为新增长点。
- 智能控制器：万物智联趋势下市场增量空间大，国内企业通过成本和技术优势提升全球市占率。
- 物联网模组：技术迭代带动需求扩张，国内企业占据市场主导地位，业绩确定性高。

行业整体表现：上周通信行业下跌1.79%，排名第26名；年初至今下跌1.91%，排名第16名。
个股表现分化：通信板块116只个股中，53只上涨，60只下跌，3只持平。涨幅前五为华测导航、澄天伟业、中天科技、富士达、三峡新材；跌幅前五为东软载波、新易盛、仕佳光子、中兴通讯、*ST实达。
运营商月度数据：
- 中国移动6月移动用户净增272.2万户，5G套餐用户净增2874.5万户。
- 中国电信6月移动用户净增182万户，5G套餐用户净增666万户。
- 中国联通6月移动出账用户净增72.9万户，5G套餐用户净增723.6万户。