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转债市场研判及“十强转债”组合 2026年8月

一、市场回顾

1. 股市表现

• 2026年7月，股市大幅回调，科技成长板块由强转弱，市场风险偏好明显收敛。
• 电子（-31.76%）、通信（-30.34%）等前期涨幅较大的板块显著回调。
• 煤炭（+12.11%）、银行（+10.23%）、石油石化（+9.80%）等防御板块表现较好。
• 截至7月28日，沪指收于3813.3，全月下跌6.87%。

2. 债市表现

• 7月债市整体震荡偏强，30年期国债收益率跌破前期低点，10年期国债收益率在1.73%附近震荡。
• 跨季后央行开展净回笼操作，债市波动走弱；后资金面修复，债市震荡。
• 权益市场持续调整，市场风偏收敛，债市快速走强。

3. 转债表现

• 转债总体较权益市场更为坚挺，偏债型转债估值明显修复。
• 7月转债个券收涨/跌数量为216/106，新券中的三江、华峰、春风等表现居前。
• 个券平均平价98.03元，较上月下降15.47%，价格中位数131.82元，较上月末上升2.05%。
• 高价偏股品种多随正股调整，但估值被动抬升。
• 7月共11只转债公告下修，8只提议下修，强赎比例为8/14，较前月提升。

二、配置策略

1. 转债估值与市场环境

• 当前转债估值基本位于2023年以来最高位，纯债利率低位下，转债资产深受固收+资金的青睐。
• 市场风偏收敛、波动加大，或难出现前期科技单边行情，建议板块间均衡配置。

2. 主要配置方向

• AI主线：关注SoC测试机、半导体设备及材料、功率半导体、智驾与机器人。
• 中报景气线索：关注锂电负极材料、红外探测、聚酯产业链。
• 低位板块：关注有色、创新药、银行等板块机会。

三、“十强转债”组合

1. 华峰转债

• 正股：华峰测控
• 行业：半导体
• 余额：7.49亿元
• 转债价格：243.43元
• 转股溢价率：128.59%
• 推荐原因：半导体自动化测试设备龙头，SoC测试机放量在即。

2. 精测转2

• 正股：精测电子
• 行业：通用设备
• 余额：12.75亿元
• 转债价格：423.47元
• 转股溢价率：43.03%
• 推荐原因：国内平板显示检测设备龙头，积极切入半导体领域。

3. 斯达转债

• 正股：斯达半导
• 行业：半导体
• 余额：15亿元
• 转债价格：172.15元
• 转股溢价率：124.12%
• 推荐原因：功率器件领军企业，板块下游需求旺盛。

4. 睿创转债

• 正股：睿创微纳
• 行业：军工电子
• 余额：12.62亿元
• 转债价格：528.66元
• 转股溢价率：44.21%
• 推荐原因：红外+微波多感知布局，多元场景需求向好。

5. 尚太转债

• 正股：尚太科技
• 行业：电池
• 余额：17.34亿元
• 转债价格：156.74元
• 转股溢价率：70.36%
• 推荐原因：负极材料需求高增，公司产能建设加速推进。

6. 金25转债

• 正股：金诚信
• 行业：工业金属
• 余额：20亿元
• 转债价格：199.43元
• 转股溢价率：68.70%
• 推荐原因：全球铜矿供给端偏紧，公司增产扩能保障中长期成长性。

7. 皓元转债

• 正股：皓元医药
• 行业：医疗服务
• 余额：8.22亿元
• 转债价格：282.78元
• 转股溢价率：46.34%
• 推荐原因：国内分子砌块及工具化合物领军企业，受益于创新药研发需求提升。

8. 伯25转债

• 正股：伯特利
• 行业：汽车零部件
• 余额：28.02亿元
• 转债价格：137.52元
• 转股溢价率：85.04%
• 推荐原因：汽车智能化+全球化双轮驱动，新产能与新赛道齐发力。

9. 万凯转债

• 正股：万凯新材
• 行业：塑料
• 余额：19.64亿元
• 转债价格：186.56元
• 转股溢价率：31.91%
• 推荐原因：瓶片“反内卷”下加工费有望企稳，进军rPET蓝海。

10. 兴业转债

• 正股：兴业银行
• 行业：银行
• 余额：413.52亿元
• 转债价格：118.05元
• 转股溢价率：25.74%
• 推荐原因：股息率重回5%，PB显著低于龙头，配置价值凸显。

四、关键指标

表3：转债市场关键指标一览

五、免责声明

• 本报告基于公开资料撰写，不保证其完整性或准确性。
• 报告所载建议及推测仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。
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• 投资者不应依赖本报告内容进行投资决策，投资有风险，入市需谨慎。