2017-医疗美容行业深度专题报告-你可以更美_33页_3mb

医疗美容行业深度专题报告总结

核心内容

医疗美容行业正迎来快速发展期，市场潜力巨大，未来有望成为资本市场关注的热点。报告指出，中国医疗美容市场在2014年约为500亿元，预计2015年将突破650亿元，未来五年增速有望维持在25%以上。行业整体呈现“非手术美容更受欢迎”的趋势，其中肉毒素和玻尿酸注射占据非手术类市场的主导地位。随着“颜值革命”的推进，行业格局有望逐步整合，以“微整形”为代表的非手术项目将成为推动市场增长的重要力量。

主要观点

1. 医疗美容市场特征：

   • 50%的消费者最看重医生的权威和医院资质；
   • 60%的美容整形属于“微整形”；
   • 70%的市场份额由民营医疗机构占据；
   • 超过80%的消费者是女性。

2. 利润格局：

   • 短期利润集中在上游的美容器械生产商，尤其是玻尿酸等高值产品；
   • 下游美容整形医院受制于营销费用高，整体净利率只有个位数，未来提升空间巨大；
   • 第三方服务平台尚处于盈利模式探索期。

3. 行业趋势：

   • 二级市场相关标的较少，但资本介入速度加快；
   • 医疗美容有望通过资本市场的引导形成规模化发展；
   • 医疗美容将逐步从“非主流”转向“必需品”，“爱美”将成为中性词。

4. 行业挑战：

   • 医疗美容市场发展面临三大障碍：消费能力、资本支持和政府监管；
   • 由于行业混乱，消费者对医美机构的信任度不高，医疗事故风险也较大；
   • 市场整合进度低于预期可能影响行业整体发展。

关键信息

市场规模与增速

• 2014年医疗美容市场规模约500亿元，7年复合增长率约为29%；
• 预计2015年市场规模将达到650亿元，增速约为25%；
• 未来5年增速有望维持在25%以上，市场有望突破千亿。

医疗美容产业链

• 上游：玻尿酸是核心产品，国产厂商如华熙生物科技、双鹭药业、益盛药业等，毛利率普遍较高，如华熙生物科技2015年H1毛利率达73%，净利率达32%；
• 下游：民营医院占主导，但整体盈利水平较低，净利率一般在个位数；
• 第三方平台：处于初创探索期，尚未形成稳定的盈利模式。

行业发展瓶颈

• 消费观念：医疗美容属于高阶需求，随着人均可支配收入的提升，消费者对美的追求将逐步增强；
• 资本支持：缺乏强势资本介入，导致行业品牌化程度不高；
• 监管缺失：行业监管力度不足，导致市场乱象，影响消费者信心。

投资布局建议

• 推荐组合：国君医药“美丽组合”包括益盛药业、华东医药、冠昊生物；
• 其他推荐：爱尔眼科、通策医疗；
• 受益标的：朗姿股份、合金投资、平潭发展、苏宁环球、双鹭药业等；
• 重点布局：医疗美容医院、玻尿酸等高值产品生产商、生活美容转型至医疗美容的企业。

投资建议

• 增持评级：医疗美容行业正处于变革期，市场空间广阔；
• 关注点：
  • 美容医院：具有较强资本属性，有望通过并购或扩张形成品牌连锁；
  • 医疗美容器械：玻尿酸仍是主导产品，相关企业如华东医药、冠昊生物值得关注；
  • 生活美容转型：部分企业如益盛药业、东宝生物具备转型潜力。

风险提示

• 行业整合低于预期：部分民营医院不愿加入连锁品牌，影响市场集中度；
• 医疗事故风险：行业存在违规行医和不可抗力风险，影响消费者信任；
• 估值过高风险：转型公司短期内可能面临业绩压力，估值可能偏高。

附件信息

• 常见整形美容项目：

  • 非手术类：玻尿酸填充、肉毒素注射、激光祛痘等；
  • 手术类：双眼皮、隆胸、吸脂等。

• 常用医疗美容药械：

  • 面部注射：肉毒素、玻尿酸、胶原蛋白、爱贝芙；
  • 外科手术用器械：膨体聚四氟乙烯、硅橡胶、硅凝胶等。

总结

医疗美容行业正经历从混乱到整合的变革，市场潜力巨大，未来有望成为资本市场的热点。行业将受益于消费升级、资本介入和政策引导，而企业需在产业链中找准定位，积极布局，以抓住行业发展的关键期。