20240720-浙商证券-食饮行业周报（2024年7月第3期）_白酒迎超跌反弹_关注Q2业绩披露_14页_1mb

食品饮料行业本周表现概览

本周沪深300指数上涨192%，食品饮料板块以369%涨幅领跑市场，其中高端白酒和速冻食品领涨，佐餐饮酒和休闲食品则出现较大跌幅。

白酒板块整体平稳，本周五粮液、山西汾酒等龙头维持稳定增长态势，批价基本企稳。全文亮点：

1. 高端酒企战略升级：五粮液提出“稳中求进”总基调，以三大方向强化主业；山西汾酒启动“汾酒试点”转型，推进数字化营销体系；贵州茅台批价及股东回报迎来底部区间
2. 区域酒企逆势突围：今世缘召开誓师大会，强调团队合力冲刺年度目标；山西汾酒确立“国曲之本”国标定位
3. 行业估值重塑：白酒板块估值回升至2050倍，龙头股高股息率优势凸显，形成优于其他标的的性价比
4. 动态估值变化：五粮液普五批价维持960元区间，洋河股份高端产品批价回落至2300元附近
5. 催化因素蓄积：五粮液上半年实现“双过半”目标，山西汾酒大曲标准化体系确立，天佑德酒开拓北美市场
6. 开拓新业务领域：泸州老窖宣布进军啤酒市场，酒仙集团推出“百年洋河”新品牌

大众品板块增量亮点：

1. 三只松鼠业绩超预期：2024年上半年实现净利润同比增长8585%-9008%，毛利率提升18.9%-20.5%
2. 大宗商品价格回落：啤酒进口量同比下降，但高端西凤酒推动数字化转型成效显著
3. 地方政策助推：仁怀市酱酒产业产值首破千亿，西藏葡萄酒产业实现零出口突破
4. 新行业监管出台：贵州发布涉酒新规，明确档口商品标价方式

风险提示及机遇研判：
• 政策变动风险：越南酝酿大幅提升酒精税，国内葡萄酒标准修订影响产品定位
• 行业需关注：川酒产量下滑是否具有持续性，经销商库存调整速度，食品安全标准趋严影响
• 动销情况：流通渠道库存环比降幅较大，高端商品环比提速明显，区域团购需求变化需持续跟踪

注：本报告综合板块周报要点，包含本年度三个投资主线布局建议及重点产品动态追踪。