20260822-五矿期货-氧化铝周报_产量持续爬升_盘面价格低位震荡_35页_4mb

氧化铝周报总结（2026/08/22）

核心内容概述

本周氧化铝市场呈现产量持续爬升与盘面价格低位震荡的格局。整体市场处于供需调整期，矿端政策、供给端新增产能、需求端稳定增长以及库存变化是影响市场的主要因素。

主要观点

• 期货价格：氧化铝指数周内微涨0.04%至2709元/吨，持仓减少1.2万手至53.3万手，盘面价格维持低位震荡。
• 基差与月差：山东现货价格报2690元/吨，贴水09合约1元/吨；连1-连3月差收盘录得-41元/吨。
• 现货价格：广西、贵州、河南、山东、山西地区现货价格分别下跌10元/吨、10元/吨、5元/吨、5元/吨、5元/吨，新疆地区持平。
• 矿端情况：进口矿价格稳定，几内亚铝土矿CIF价格维持71美元/吨，澳大利亚维持66.5美元/吨。几内亚矿端管控政策尚未发布，预计将适度削减出口量，但矿价上行空间受限。
• 供给端：7月中国氧化铝产量820万吨，同比增加3.55%，环比增加5.08%。周度产量录得192万吨，较上周增加4.2万吨，主要受山西和广西停产产能恢复及新建产能释放影响。
• 进出口：7月氧化铝净进口6.17万吨，前七个月累计净进口72.98万吨。澳洲FOB价格上涨20美元/吨至361美元/吨，进口盈亏为-334元/吨，进口窗口维持关闭。
• 需求端：7月电解铝产量388万吨，同比增长3.47%，环比增长2.67%。电解铝运行产能4537万吨，开工率上涨0.13%至98.41%。
• 供需平衡：7月氧化铝总供给量865万吨，总需求量757万吨，供需差达108万吨。预计未来供需差将继续维持高位。
• 库存变化：本周社会总库存累库7.3万吨至656.5万吨，上期所仓单去库1.62万吨至24.60万吨，交割库库存去库1.42万吨至36.26万吨。

关键信息汇总

1. 价格走势

• 期货价格：2709元/吨（周涨幅0.04%）
• 现货价格：部分区域承压，广西、贵州、河南、山东、山西下跌，新疆持平
• 基差：山东现货贴水09合约1元/吨
• 月差：连1-连3月差-41元/吨

2. 矿端动态

• 国产矿价：维持不变
• 进口矿价：几内亚71美元/吨，澳大利亚66.5美元/吨
• 几内亚政策：尚未发布，预计削减出口量，矿价重心上移但受压制
• 铝土矿产量：7月479万吨，同比减少11.9%，环比增加0.78%
• 铝土矿进口：7月1904万吨，同比减少4.66%，环比减少6.28%

3. 供给端

• 周度产量：192万吨，环比增加4.2万吨
• 运行产能：7月9590万吨，环比增加180万吨
• 新建产能：逐步释放，带动产量增长
• 企业利润：广西利润120元/吨，山东澳矿利润70元/吨，几内亚矿利润100元/吨；山西、河南使用海外矿亏损

4. 进出口数据

• 净进口：7月6.17万吨，前七个月累计72.98万吨
• 澳洲FOB：361美元/吨（周涨幅20美元/吨）
• 进口盈亏：-334元/吨，进口窗口关闭

5. 需求端

• 电解铝产量：7月388万吨，同比增长3.47%，环比增长2.67%
• 运行产能：4537万吨，环比增加6万吨
• 开工率：98.41%，环比上涨0.13%

6. 供需平衡

• 7月供需差：108万吨（供给大于需求）
• 全年趋势：供需差持续扩大，中期过剩格局难改

7. 库存情况

• 社会总库存：656.5万吨（周累库7.3万吨）
• 上期所仓单：24.60万吨（周去库1.62万吨）
• 交割库库存：36.26万吨（周去库1.42万吨）

市场展望与建议

• 矿价预期：几内亚政策未明，短期矿价易涨难跌
• 氧化铝市场：冶炼端新产能密集落地，中期过剩格局难改
• 操作建议：短期建议观望为主
• 合约参考区间：AO2610合约预计运行区间为2600-2750元/吨
• 关注重点：
  • 国内仓单变化
  • 供应收缩政策
  • 几内亚铝土矿政策进展

风险提示

• 本报告基于公开数据与市场分析，仅供参考，不构成买卖建议
• 投资决策需结合自身风险偏好与市场变化
• 五矿期货有限公司对报告信息的准确性及使用后果不承担法律责任

附注

• 联系方式：0755-23375135，wukj1@wkqh.cn
• 公司资质：五矿期货有限公司具备商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格
• 网址：www.wkqh.cn
• 客服热线：400-888-5398
• 总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层