20260831-华龙证券-汽车行业策略报告_出海掘金_拥抱具身智能机遇_31页_2mb

报告摘要

本报告分析了中国车企在出海进程中的表现及未来机遇，以及自动驾驶和人形机器人等具身智能领域的发展前景，旨在为投资者提供行业分析与投资建议。

乘用车出海增长显著：2026年1-7月我国乘用车出口销量535.46万辆，同比增长74.05%，成为支撑国内销量下滑的重要力量。出口销量增长主要得益于海外产能建设、新能源车型出口及政策支持。
出海市场分布：欧盟成为最大的出口目的地，出口销量同比显著增长。此外，中南美、东盟等市场也表现出强劲增长态势。
新能源出口加速：2026年1-7月我国新能源乘用车出口销量284.01万辆，同比增长131.15%，新能源渗透率从2025年1-7月的53.9%提升至55.8%。
自动驾驶蓄势待发：2026年有望成为L3级自动驾驶的元年，L3级智能汽车渗透率预计达到41.1%。L4级自动驾驶已在部分城市实现商业化运营，预计2030年Robotaxi市场规模将达618.1亿元。
人形机器人产业加速：2026年工业物流场景订单增长迅速，国内厂商在该领域占据主导地位。随着产品逐步定型及产能提升，2026年全球/我国人形机器人出货量有望分别达到8万/4万台。
投资建议：建议关注出海及智能化趋势明显的车企如比亚迪、吉利汽车、小鹏集团-W，以及人形机器人和自动驾驶产业链核心企业如均胜电子、德赛西威、北特科技、三花智控、拓普集团、银轮股份、伯特利、浙江荣泰等。
风险提示：政策变化、市场竞争加剧、地缘政治风险、港股波动及流动性风险等。

国内乘用车市场：2026年1-7月批发销量1480.35万辆，同比-4.70%；零售销量1017.63万辆，同比-20.15%。
出口销量：2026年1-7月出口销量535.46万辆，同比增长74.05%；7月同比增速达84.65%。
新能源出口：2026年1-7月新能源乘用车出口销量284.01万辆，同比增长131.15%，新能源出口渗透率达53.0%。
Robotaxi市场规模：预计2030年Robotaxi市场规模将达618.1亿元，年复合增长率达203.6%。
Robotaxi成本与利润：当Robotaxi车队规模达到4倍，人车比降至1:30，日均订单维持在24单时，单公里成本有望降至1.05元，核心利润率接近60%。
人形机器人订单：2025年全球出货量预计2.7万台，其中中国占比75%。2026年全球/我国出货量有望分别达8万/4万台。
产业链核心环节：智驾芯片、激光雷达、线控制动与转向、GaN驱动、新型电机、轻量化材料等环节有望进入产业增长期。

代码	股票简称	股价(元)	EPS(元)	PE	投资评级
002594.SZ	比亚迪	92.32	3.58/4.50/5.74/6.98	25.8/20.5/16.1/13.2	买入
0175.HK	吉利汽车	18.08	1.63/2.00/2.44/2.86	11.1/9.0/7.4/6.3	未评级
9868.HK	小鹏集团-W	44.82	-0.60/0.20/1.53/2.69	-/224.1/29.3/16.7	未评级
600699.SH	均胜电子	19.01	0.86/1.39/1.63/1.54	22.1/13.7/11.7/12.4	买入
603119.SH	浙江荣泰	51.02	0.77/0.79/1.15/1.60	66.7/64.4/44.4/31.9	未评级
002050.SZ	三花智控	36.17	0.97/1.07/1.27/1.52	37.5/33.8/28.5/23.8	增持

L3/L4级自动驾驶：2026年有望成为L3级自动驾驶元年，L2.5以上智能汽车渗透率预计达41.1%。L4级自动驾驶已在部分城市实现商业化运营，预计2030年市场规模达618.1亿元。
成本与盈利：随着车队规模扩大、订单量提升及人车比降低，Robotaxi运营成本有望大幅下降，核心利润率接近60%。