20220710-国金证券-主要消费产业行业研究_大消费仍具性价比_关注生猪及出行链_18页_2mb

大消费行业研究报告总结

核心内容

市场观点

• 大消费仍具性价比：当前A股风险溢价降至2.7%，处于60%分位水平，显示市场情绪回暖。大消费板块整体具有投资价值，特别是家用电器、轻工制造、美容护理和商贸零售行业的PEG估值低于1。
• 生猪及出行链机会：猪价持续上涨，6月CPI同比上涨2.5%，猪肉价格上涨是主要推动力。疫情反复更多是情绪扰动，不改变长期复苏趋势，出行链和可选消费仍具投资潜力。

行情回顾

• 涨跌幅：上周大消费一级行业大多下跌，农林牧渔（6.6%）、纺织服饰（0.3%）板块表现较好。
• 成交额：大消费行业整体日均成交额1442.8亿元，周环比下降17.3%，占A股整体成交额的13.2%。

主要观点

市场回暖与资金流动

• A股市场持续回暖，6月主动权益型基金新发规模恢复至71.3亿元，资金流入活跃。
• 北向资金流入居前的行业包括食品饮料、商贸零售和农林牧渔，其中贵州茅台、中国中免和美的集团为主要流入标的。
• 南向资金流入较多的行业为传媒、商贸零售和美容护理，李宁、新东方在线和快手-W为主要流入标的。

估值分析

• A股大盘估值：A股整体PE为18.1，处于历史49.6%分位水平；沪深300指数PE为12.8，处于历史53.0%分位水平。
• 大消费行业估值：中证800消费PE为59.8，处于历史98.9%分位水平；中证800可选指数PE为26.5，处于历史79.5%分位水平。

关键信息

资金流动

• A股流动性跟踪：股权融资为-662.3亿元，股东减持为-33.3亿元，新发基金为+116.1亿元，融资资金为+204.9亿元，陆港通资金为+68.0亿元。
• 主力资金流动：食品饮料、传媒、商贸零售板块主力资金净流出较多，农林牧渔板块主力资金净流入居前。
• 北向资金：食品饮料、商贸零售和农林牧渔板块北向资金净流入居前，贵州茅台、中国中免和美的集团为主要流入个股。
• 南向资金：传媒、商贸零售和美容护理板块南向资金净流入居前，李宁、新东方在线和快手-W为主要流入个股。

交易动态

• 市场情绪：融资交易占比为7.8%，卖方推荐指数为75.8，处于低位。沪市换手率1.0%，深市换手率2.2%。
• 热点题材：饲料、猪产业、鸡产业、生物育种和TWS耳机是当前的热点题材。
• 异动个股：包括连续上涨、短线强势和短线突破个股，如巨星农牧、妙可蓝多、三全食品等。

风险提示

• 疫情反复风险：若疫情扩散，大消费行业恢复可能延迟。
• 居民消费意愿不足风险：经济承压可能影响消费意愿。
• 市场波动风险：短期市场波动性强，可能影响投资结论。

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

总结

• 大消费行业整体仍具性价比，尤其是家用电器、轻工制造、美容护理和商贸零售。
• 猪价上涨推动CPI，建议关注生猪养殖机会。
• 疫情反复为情绪扰动，不影响长期复苏趋势，出行链和可选消费仍有潜力。
• 资金流入方面，北向和南向资金均对消费行业有所偏好，但存在净流出情况。
• 市场情绪和交易活跃度有所回升，但整体仍处于低位。
• 热点题材集中在饲料、猪产业、鸡产业、生物育种和TWS耳机。
• 投资建议关注具有较强资金流入和良好基本面的个股，如巨星农牧、妙可蓝多、三全食品等。

附录

图表目录

• 图表1：A股风险溢价
• 图表2：股票型基金月度新发规模
• 图表3：A股大消费行业板块估值
• 图表4：CPI月度同比
• 图表5：CPI猪肉月度同比跌幅不断收窄
• 图表6：CPI细分项月度同比
• 图表7：国内疫情出现反复
• 图表8：18城地铁出行客流
• 图表9：A股大盘涨跌幅
• 图表10：主要消费指数涨跌幅
• 图表11：A股大消费一级行业涨跌幅
• 图表12：A股成交额统计
• 图表13：A股大消费一级行业成交额统计
• 图表14：Wind全A指数PE估值水平
• 图表15：沪深300指数PE估值水平
• 图表16：A股风险溢价
• 图表17：中证800消费指数PE估值水平
• 图表18：中证800可选指数PE估值水平
• 图表19：A股大消费一级行业PE估值
• 图表20：A股大消费一级行业PE-ROE
• 图表21：A股市场流动性跟踪
• 图表22：本周主力净流入额排名
• 图表23：本周主力净流入率排名
• 图表24：本周A股大消费个股主力资金流动排名
• 图表25：A股消费行业本周北向资金净流入
• 图表26：A股消费行业本周北向资金成交额占比
• 图表27：A股消费行业北向资金持股总市值
• 图表28：A股消费行业北向资金持股比例
• 图表29：A股大消费个股北向资金流动排名
• 图表30：A股大消费个股北向资金持股排名
• 图表31：港股消费行业本周南向资金净流入
• 图表32：港股消费行业南向资金持股市值
• 图表33：港股大消费个股南向资金流动排名
• 图表34：港股大消费个股南向资金持股排名
• 图表35：融资交易占比
• 图表36：全市场研究员情绪
• 图表37：沪市日度换手率
• 图表38：深市日度换手率
• 图表39：A股大消费热点题材
• 图表40：A股大消费连续上涨个股
• 图表41：A股大消费短线强势个股
• 图表42：A股大消费短线突破个股