20181125-浙商证券-军工行业周报_继续关注航空_信息化等高景气度板块_6页_638kb

国防军工行业周报总结（2018.11.19-2018.11.25）

核心内容概述

本报告为浙商证券研究所于2018年11月25日发布的军工行业周报，主要分析了上周军工板块的市场表现，并结合政策动向、行业基本面及改革进展，提出了中长期配置建议及投资标的推荐。

市场表现

• 中信军工指数：上周下跌4.47%，收于4919.15点，市盈率为57.1。
• 对比指数：跑输沪深300指数0.96个百分点，跑赢创业板指数2.27个百分点，在中信一级行业指数中涨幅排名第11。
• 周涨幅前五：
  • 洪都航空：+2.46%
  • 高德红外：+1.04%
  • 中直股份：+0.66%
  • 北斗星通：+0.65%
  • *ST抚钢：+0.00%
• 周跌幅前五：
  • 雷科防务：-11.51%
  • 炼石航空：-11.35%
  • 中航高科：-11.21%
  • 新兴装备：-9.06%
  • 中航电测：-8.91%

周观点与投资建议

行业层面

1. 军费增长：国家对国防军工行业的投入将持续稳定增长，行业长期具备较高景气度，板块周期性较弱。
2. 强军需求：在全球新常态下，强军需求凸显，核心装备采购、更新换代加速，训练强度提高导致装备损耗加快，推动行业快速发展。

改革层面

1. “十三五”改革进展：军工科研院所改制、国有军工企业混改及军品定价机制改革均有较大实质性推动。
2. 资本运作加速：在混改或院所改制完成后，相关资产有望IPO或注入上市公司，预计“十三五”后期到“十四五”期间，军工板块资本运作频率将加快。

投资建议

• 核心主战装备总装企业：中航沈飞、内蒙一机、中航飞机。
• 核心配套类企业：航发动力、航天电器、中航光电、中国动力。
• 潜在资产注入企业：中航机电、中航电子。

行业评级

• 国防军工行业评级：看好。

风险提示

1. 军品订单不达预期；
2. 改革进度缓慢；
3. 军工板块估值较高。

本周重要公告

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
  • 买入：+20%以上；
  • 增持：+10%~+20%；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 减持：-10%以下。
• 行业投资评级：以报告日后6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
  • 看好：+10%以上；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 看淡：-10%以下。

法律声明及风险提示

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联系方式

• 报告撰写人：武雨桐
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