20210314-首创证券-农林牧渔行业研究周报_禽畜冻品需求不畅_关注白糖投资机会_23页_2mb

农林牧渔行业研究报告总结（2021.03.14）

核心内容

本报告为首创证券农林牧渔行业研究周报，核心观点聚焦于国际食糖市场供应趋紧及禽链有望复苏，并对相关企业进行推荐。

国际食糖市场

• 供应紧张局面持续：巴西、泰国、印度三国是全球主要产糖国，但因天气干旱、物流受阻、补贴政策变化等因素，导致产量下降和出口受限，国际食糖市场面临阶段性供应紧张。
• 价格有望上涨：巴西新榨季尚未启动，产量预期下降，国际糖价可能站上20美分/磅。
• 关注白糖投资机会：白糖和精制糖价格因供应紧张而上涨，尽管需求不足，但短期价格仍有支撑。

禽链市场

• 近期鸡肉冻品走货不畅：终端需求疲弱，下游按需采购，鸡肉价格震荡偏弱，屠宰企业库存增加并出现亏损。
• 未来有望复苏：两会后储备肉抛售结束，市场赌涨情绪升温，禽链进入盈利上行阶段，预计未来将大幅复苏。

主要观点

• 国际食糖市场供应趋紧：短期内巴西、泰国、印度的减产预期及物流问题将加剧市场紧张，糖价仍有上升空间。
• 禽链进入盈利周期：尽管当前鸡肉产品销售不畅，但养鸡企业月度数据大幅上升，表明禽链正处于小周期的盈利上行阶段。
• 投资建议：推荐关注中粮糖业、南宁糖业、圣农发展、民和股份、益生股份、仙坛股份、湘佳股份、立华股份等企业，认为其具备投资价值。

关键信息

• 行业表现：上周农林牧渔板块整体下跌，跌幅达4.80%，跑输上证综指3.40个百分点，但在28个申万一级行业中排名第25位。
• 个股表现：涨幅前列的公司有南宁糖业（16.10%）、金河生物（8.54%）、福建金森（5.35%）等；跌幅前列的公司有中牧股份（-13.02%）、神农科技（-13.83%）、金健米业（-14.30%）等。
• 估值情况：截至2021年3月12日，农林牧渔行业市盈率（PE TTM）为17.79倍，市净率（PB）为3.85倍，林业板块市盈率最高，为288.06倍。
• 行业数据：
  • 生猪养殖：生猪价格缓慢下跌，仔猪价格高位运行，自繁自养生猪养殖利润为1382.55元/头，外购仔猪养殖亏损。
  • 肉禽动态：肉鸡苗价格持续上涨，毛鸡价格微涨，但整体盈利仍承压；肉鸭价格和利润受区域影响较大。
  • 粮食价格：玉米、大豆、豆粕价格下跌，小麦价格略有上涨。
  • 饲料价格：肉鸡饲料价格震荡偏弱，蛋鸡饲料价格略有下降，猪饲料价格持平。
  • 水产养殖：部分海产品价格下跌，如大带鱼、扇贝、对虾，但鲤鱼、草鱼、鲫鱼价格保持稳定。

风险提示

• 新冠疫情蔓延风险：可能影响肉类需求及供应链。
• 国际局势变动风险：可能影响糖和棉花等大宗商品价格。
• 政策落地不及预期风险：如非洲猪瘟防控政策、补贴政策等未达预期可能影响行业走势。

推荐股票

• 中粮糖业（买入）
• 南宁糖业（买入）
• 圣农发展（买入）
• 民和股份（中性）
• 益生股份（增持）
• 仙坛股份（增持）
• 湘佳股份（买入）
• 立华股份（增持）

行业动态

• 祖代种鸡进口：3月2日，33280只祖代种鸡抵达吉林，有助于提升鸡肉供应。
• 非洲猪瘟疫情：四川、云南等地查获外省违规调运仔猪中发现非洲猪瘟疫情，可能影响生猪市场。
• 中央储备冻猪肉投放：华储网发布3月10日投放1万吨中央储备冻猪肉，缓解市场供需压力。

分析师信息

• 孟维肖：首席分析师，SAC执证编号S0110520110003，联系方式：mengweixiao@sczq.com.cn，电话：010-56511809。
• 研究背景：毕业于中国农业大学，曾就职于中航证券、东兴证券、国盛证券等，拥有5年农业研究经验，曾获2019金融界慧眼顶级分析师农林牧渔组第三名，Wind金牌分析师。

评级说明

• 投资建议的比较标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与沪深300指数进行对比。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

总结

本报告指出，短期内国际食糖市场供应趋紧，白糖和精制糖价格有望上涨；同时，禽链虽面临短期需求不足，但未来有望大幅复苏。分析师孟维肖推荐关注多家农林牧渔相关企业，认为其具备投资潜力。此外，报告提醒投资者注意新冠疫情、国际局势及政策变动等风险因素。