20211205-中泰证券-建筑材料行业周报_玻璃价格有望继续回暖_消费类建材悲观预期有望修复_25页_1mb

玻璃价格有望继续回暖，消费类建材悲观预期有望修复

核心内容概览

本报告分析了建筑材料行业的市场表现及未来走势，重点围绕水泥、玻璃、玻纤、品牌建材、碳纤维、石英玻璃等细分领域展开。整体观点为：建材行业在政策和市场因素推动下，部分子行业景气度有望持续，投资建议以“增持”为主，推荐关注具备成长性和竞争优势的龙头企业。

主要观点

• 行业整体表现：建筑材料板块本周上涨2.85%，显著跑赢沪深300指数（0.84%），超额收益达2.01%。
• 政策与市场因素：降准政策对冲经济下行压力，恒大风险事件逐步落地，地产链信用风险有望缓解。此外，煤炭长协签订政策对煤价形成控制，有助于水泥等建材企业成本压力缓解。
• 水泥行业：本周全国水泥价格环比下跌1.5%，主要区域如华东、中南和西南价格持续下滑。全国水泥库容比环比上升0.3%，出货率环比下降1.9%。预计Q4水泥价格中枢将维持高位，随着地产预期边际好转和专项债发行提速，水泥需求有望支撑。
• 玻璃行业：本周玻璃价格止跌回升，市场信心增强。现货市场成交良好，部分企业订单增加，价格稳中有升。库存天数下降，产能利用率提升，价格有望继续回暖，重点关注多品类玻璃（光伏、电子、药玻等）带来的成长性。
• 玻纤行业：2021Q4至2022年新增产能有限，供需格局向好。玻纤价格维持高位，部分产品价格小幅调整，行业高景气有望延续。
• 品牌建材：地产链信用风险逐步释放，品牌建材悲观预期有望修复。龙头企业如北新建材、东方雨虹、坚朗五金、蒙娜丽莎等具备较强竞争力和成长性，建议重点布局。
• 新材料领域：碳纤维和石英材料受益于新能源和半导体等长期需求，推荐光威复材、石英股份等具备技术和成本优势的龙头企业。
• 风险提示：宏观经济下行、疫情需求下滑、限产放松及新增产能风险，以及2B端企业资金周转不畅等。

关键信息

水泥行业

• 价格走势：全国水泥价格环比下跌1.5%，主要区域如华东、中南和西南价格持续下调，华北保持稳定。
• 库存与出货：全国水泥库容比为66.7%，环比+0.3pct，同比+11.8pct。全国水泥出货率为58.2%，环比-1.9pct，同比-17.9pct。
• 重点推荐：华新水泥、海螺水泥、天山股份、塔牌集团，建议关注上峰水泥、万年青、中国建材。

玻璃行业

• 价格走势：全国玻璃均价2108元/吨，环比+18元，同比+145元。现货市场成交良好，市场信心回升。
• 库存与产能：全国玻璃库存3187万重量箱，环比-241万，同比+424万。产能利用率提升至73.78%，剔除僵尸产能后为87.06%。
• 重点推荐：旗滨集团，建议关注南玻A、信义玻璃、洛阳玻璃等。

玻纤行业

• 价格走势：无碱粗纱价格稳中有调，电子纱价格有所下滑，但整体仍处于高位。
• 供需格局：预计21Q4至22年新增产能有限，粗纱约26万吨，电子纱约15万吨。
• 重点推荐：中国巨石、中材科技、长海股份、山东玻纤。

品牌建材与新材料

• 品牌建材：地产链信用风险逐步释放，品牌建材悲观预期有望修复。推荐北新建材、东方雨虹、坚朗五金、蒙娜丽莎、三棵树、科顺股份等。
• 新材料：碳纤维受益于风电、光伏、氢能等新能源需求，推荐光威复材；石英材料受益于光伏装机量增长和半导体需求，推荐石英股份、菲利华。

其他板块

• 减水剂行业：原材料价格回落，企业盈利有望改善。推荐苏博特。
• 出口链条：海象新材受益于出口高景气和海运费下降，盈利有望修复。

重点公司基本状况

投资建议

• 水泥行业：建议关注华新水泥、海螺水泥、天山股份、塔牌集团等，重点关注其量增逻辑。
• 玻璃行业：重点推荐旗滨集团，关注南玻A、信义玻璃、洛阳玻璃等。
• 玻纤行业：重点推荐中国巨石、中材科技、长海股份、山东玻纤。
• 品牌建材：推荐北新建材、东方雨虹、坚朗五金、蒙娜丽莎、三棵树、科顺股份、东鹏控股、亚士创能、伟星新材、永高股份、王力安防。
• 新材料领域：推荐光威复材、石英股份、菲利华等具备技术和成本优势的龙头企业。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 疫情导致需求低于预期
• 限产放松、新增产能风险
• 2B端企业资金周转不畅风险