20260906-国金证券-非金属建材周观点_短期宏观干扰放大_新技术保持较高讨论度_18页_3mb

非金属建材周观点总结 260906

核心内容概述

本周非金属建材行业整体受到美联储加息预期及AI新材料技术进展的双重影响，呈现出技术驱动与市场波动并存的态势。行业基本面总体保持稳定，但部分细分领域如水泥、浮法玻璃和消费建材仍面临成本压力与需求疲软的挑战。

主要观点

1. AI新材料方向

• PTFE、Q布、ABF膜/载板：市场关注度持续上升，尤其是Q布和ABF载板，因供需失衡和新技术需求而成为投资热点。
• mSAP、M9、玻璃基板、陶瓷基板、散热材料：同步受到关注，被视为AI新材料的重要组成部分。
• 市场建议：重点推荐【中国巨石】【铜冠铜箔】【国际复材】【联瑞新材】【中材科技】【宏和科技】【方邦股份】【诺德股份】【华正新材】【圣泉集团】【东材科技】等公司。

2. 先进封装与玻璃基板

• 华为韬定律论文：指出麒麟2026在晶体管密度提升55%的同时，NPU功耗降低66%，GPU降低58%，CPU性能核降低41%，显示出先进封装技术在降低功耗方面的显著优势。
• 市场建议：推荐【芯碁微装】【凯盛科技】【京东方A】【彩虹股份】【旗滨集团】【蓝思科技】【帝尔激光】【甬矽电子】【汇成股份】，同时关注【生益科技】【华正新材】【宏昌电子】的ABF膜业务。

3. 出海方向

• 非洲市场：水泥、瓷砖、玻璃和洁净室景气持续，显示出新兴市场的增长潜力。
• 市场建议：推荐【科达制造】【华新建材】【乐舒适】（港股）、【麦加芯彩】【西部水泥】【亚翔集成】【柏诚股份】【圣晖集成】等企业。

4. 周期建材方向

• 水泥：市场需求低迷，但成本推动下价格企稳，关注政策落地。
• 浮法玻璃：需求疲软，但部分区域库存下降，关注出货持续性。
• 光伏玻璃：需求端预期较弱，但部分窑炉冷修支撑价格上调，关注产能出清。
• 消费建材：竣工端需求疲软，但零售品种保持稳健增长。
• 市场建议：推荐【海螺水泥】【华新建材】【北新建材】【三棵树】【兔宝宝】【伟星新材】【福莱特】【信义光能】【旗滨集团】【信义玻璃】等公司。

5. 玻纤市场

• 市场报价：2400tex无碱缠绕直接纱均价3738.25元/吨，环比微降0.12%，同比上涨6.16%。
• 电子布：7628主流报价11.5-12.1元/米，环比上涨1.5-1.7元/米。
• 出口情况：2026年7月出口量17.80万吨，同比增长4.05%；出口金额2.98亿美元，同比增长18.66%。

6. 碳纤维市场

• 市场均价：85.5元/千克，环比持平。
• 生产成本：T300级别碳纤维生产成本环比减少0.71元/千克。
• 供应与需求：供应略有增加，需求以执行长单为主，整体市场表现平稳。

7. 能源和原材料

• 动力煤：秦皇岛港平仓价720元/吨，环比上涨5元/吨，同比上涨45元/吨。
• 道路沥青：价格5980元/吨，环比上涨420元/吨，同比上涨1280元/吨。
• 有机硅DMC：现货价13800元/吨，环比上涨300元/吨。
• LNG出厂价格：全国指数5949元/吨，环比上涨100元/吨，同比上涨1850元/吨。
• 废纸市场：平均价2280元/吨，环比持平，同比上涨45元/吨。
• BDI与CCFI指数：分别上涨84.82%和58.87%，显示航运市场活跃。

关键信息汇总

水泥市场

• 全国高标均价311元/吨，环比-2.2元/吨，库容比71.63%，环比+0.56pct。
• 江西、广东、河南、陕西价格上涨，黑龙江、湖南、重庆、云南、贵州价格回落。
• 需求疲软，但成本推动下价格企稳，关注政策落地。

玻璃市场

• 浮法玻璃均价1069.86元/吨，环比-0.49%。
• 镀膜面板价格10.0-10.5元/平方米，环比上涨7.89%。
• 供应端产能充足，关注窑炉冷修进展。

AI新材料

• Q布、ABF载板、PTFE等技术持续升温，预计未来将进入规模放量阶段。
• 华为逻辑折叠技术验证有效，功耗与发热问题得到缓解。

出海与新兴市场

• 非洲建材市场景气度高，人均消耗低于全球平均，存在增长机会。
• 推荐关注具备出海能力的建材企业。

周期联动

• 水泥：出货率43.3%，库容比71.63%，价格稳中有升。
• 玻璃：库存天数37.68天，环比-0.24天。
• 玻纤：出口量与金额双增，但价格略有波动。
• 碳纤维：市场平稳，生产成本有所下降。
• 能源与原材料：多数价格上涨，显示市场活跃。

风险提示

1. PCB资本开支不及预期：下游客户认证流程复杂，可能影响投资进度。
2. 地产政策变动不及预期：政策执行依赖地方情况，存在不确定性。
3. 基建项目落地不及预期：流程较长，存在时间风险。
4. 原材料价格波动：建材行业成本占比较高，原材料价格变化可能影响盈利。

建议关注公司

• AI新材料：【中国巨石】【铜冠铜箔】【国际复材】【联瑞新材】【中材科技】【宏和科技】【方邦股份】【诺德股份】【华正新材】【圣泉集团】【东材科技】
• 先进封装与玻璃基板：【芯碁微装】【凯盛科技】【京东方A】【彩虹股份】【旗滨集团】【蓝思科技】【帝尔激光】【甬矽电子】【汇成股份】
• 出海方向：【科达制造】【华新建材】【乐舒适】（港股）、【麦加芯彩】【西部水泥】【亚翔集成】【柏诚股份】【圣晖集成】
• 周期建材：【海螺水泥】【华新建材】【北新建材】【三棵树】【兔宝宝】【伟星新材】【福莱特】【信义光能】【旗滨集团】【信义玻璃】

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%。